20240115-招银国际-China_Policy__Credit_growth_remained_tepid_with_easing_policy_ahead_7页_681kb

社会融资总量呈现小幅回升，主要得益于政府债券融资的显著反弹，这反映出财政扩张的强化。但私人部门信贷增长持续疲软，受到消费、住房销售和企业资本支出疲弱的影响，同时通缩趋势推高了实际利率，抑制了信贷需求。数据显示，2023年12月新增人民币贷款同比下降16.4%，政府债券融资逆同比增长230.3%。

未来展望，预计中国人民银行可能在2024年采取降准0.5个百分点和降息措施，以支撑信贷增长。财政政策将更加扩张，预计社会融资增长将从2023年底的9.5%升至2024年底的10%，GDP增长或达5.3%。通胀可能略有改善，但仍需关注经济复苏和价格条件。