20180806-信达国际控股-南旋控股-01982.HK-南旋控股短线目标价1.50元_录潜在升幅_1页_139kb

南旋控股(01982)总结

核心内容

南旋控股近期受到市场关注，因其战略合作及业务调整可能带来业绩改善与估值提升的机会。当前股价为1.16元，目标价为1.50元，潜在升幅为约30%。公司通过与河北宇腾及南冠科技成立策略联盟，计划提升羊绒纱的生产能力，并通过高单价、高毛利率的无缝制编织成衣物业务改善财务表现。

主要观点

• 策略联盟与产能提升
  南旋控股与河北宇腾及南冠科技签署合作框架协议，成立策略联盟，以55:45的权益比例进行合作。南冠科技将作为合营工具负责生产羊绒纱，计划年产量达900吨，预计两年内全面投产。此举有助于集团稳定羊绒纱供应，并缓解成本压力。

• 成本转嫁与订单增长
  面对上半年度成本上升的压力，集团已成功将部分成本转嫁至主要客户。同时，上年度获得Uniqlo约80万件高单价及高毛利率的无缝制编织成衣物订单，占总收入的3%。管理层表示，本年度订单量同比增长超过1倍，预计将成为集团新增长点。

• 业绩改善因素
  上半年业绩改善主要得益于以下几点：

  • 上游原材料价格略有回落；
  • 高单价及高毛利率的无缝制编织成衣物收入占比提升；
  • 人民币汇率走弱，有利于集团的出口业务。

• 估值与市场情绪
  当前股价相当于2018/19财年预测市盈率约5.4倍，显著低于本港及台湾上市同业的平均估值19.5倍，折让幅度达72%。股价自年初高位回落近70%，市场已反映对上半年业绩不佳及针织鞋业务竞争加剧的担忧。随着业务改善，估值有望获得向上重估空间。

关键信息

• 合作框架：与河北宇腾及南冠科技组成策略联盟，南冠科技为合营工具。
• 产能目标：计划年产量900吨的羊绒纱，预计两年内全面投产。
• 订单增长：Uniqlo订单增长超1倍，无缝制编织成衣物成为新增长动力。
• 成本压力缓解：上半年成功转嫁成本，预计本财年成本压力将减轻。
• 业绩改善因素：原材料价格回落、高毛利产品占比提升、人民币贬值。
• 估值现状：当前市盈率较低，存在估值修复空间。
• 技术面支持：股价处于保历加通道底部，技术指标显示有回升潜力。

技术面分析

• 保历加通道：当前股价位于保历加通道底部，提供支撑位。
• 目标价：股价已升至早前目标价1.22元，通道向上扩阔，技术信号显示股价有进一步回升的可能。
• MACD信号：MACD信号线“牛差”扩大，继续利好股价回升。

结论

南旋控股通过战略合作与业务调整，有望改善其营运状况与财务表现。当前估值较低，且技术面显示有支撑，若业务改善持续，股价有望回升至目标价1.50元，带来约30%的潜在升幅。投资者可关注其后续订单执行情况及成本控制成效。