20240712-西牛证券-南旋控股-01982.HK-稳定成长预期与进取的扩张计划_5页_267kb

南旋控股（股票代码01982HK）在最新财务报告中展示出混合表现，2023/24财年总收入虽下降49%至438亿港元，但毛利率提升15个百分点，淨利潤增长14倍至38亿港元，受益于销售反弹和成本控制。针织产品为主力收入来源，平均售价下滑但销量回升，预计2024/25财年销售将保持稳定，但风险包括主要客户急单减少和市场价格波动。

公司推进进取扩张计划，计划投入4亿港元扩建厂房增加产能，并投资15亿港元和1亿港元以支持越南产能及海外需求，这些投资或需管理资本和负债压力。此外，面料业务虽被视为长期增长动力，但当前仍亏损。

风险因素包括针织产品市场规模可能缩小、面料市场疲软导致持续亏损，以及投资计划可能降低派息比率。公司股本回报率较高，但财务杠杆上升，研究员未评级，建议关注未来现金流和集资需求。

总体而言，南旋控股虽有收入下降，但通过毛利率改善和扩张计划寻求恢复增长，需警惕外部风险。