20260727-华源证券-机械行业周报_机器人资本开支扩张_NPO加速落地_13页_1mb

2026年机械行业周报总结（20260720-20260724）

核心内容概述

本报告聚焦于人形机器人与**NPO（近封装光学）**两大行业热点，分析其最新进展、市场表现及投资机会。报告指出，特斯拉正在加速推进Optimus机器人的量产，并通过供应链整合提升制造效率。同时，NPO技术正逐步进入商业化阶段，带动光模块设备需求增长，测试、耦合、贴片等设备厂商迎来发展机遇。

主要观点与关键信息

1. 特斯拉Optimus进展

• 量产进程加速：特斯拉在2026Q2财报中披露Optimus一代产线正在安装，预计很快投产。马斯克称Optimus是特斯拉最难规模化的产品，后续量产将遵循S曲线。
• 首批Optimus用途：首批Optimus将用于Optimus学院，用于数据采集与功能开发，通过机器人执行任务以优化AI训练数据。
• 供应链投资：三星、台积电、松下、美光等企业加大投资，保障Optimus量产；金属注塑成型与柔性电路等新工艺同步推进。
• 资本开支增长：2026Q2特斯拉资本开支达57.89亿美元，同比+142%，全年资本开支或超250亿美元，用于Robotaxi、AI算力、太阳能制造等领域。
• 算力与芯片进展：特斯拉德州算力上半年翻倍，AI5芯片预计2027年年中量产，或率先应用于Optimus。
• 重要事件：2026年7-8月Optimus预计开始量产；2026年10月召开Q3电话会；2026年8月将举办世界机器人博览会与人形机器人运动会。

2. NPO技术商业化提速

• 腾讯布局NPO：预计2026Q4部署NPO超级节点，并呼吁国内外统一NPO标准。
• NPO技术进展：NPO作为介于可插拔光模块与CPO之间的技术方案，正在从验证阶段向规模部署推进，3.2T NPO已采用高精度2D倒装焊与自动化耦合。
• 技术演进：下一代NPO方案将向224G/Lane演进，6.4T产品逐步迭代，推动光引擎封装、耦合及测试设备需求。
• 行业合作：多家公司推出NPO方案，如壁仞科技、曦智科技、奇点光子等，是德科技已推出224Gbps光电测试解决方案。

3. 行情复盘

• 机械指数表现：本周下跌1.68%，年初至今下跌7.14%，但较2024年9月24日以来上涨69.89%。
• 人形机器人产业链：本周下跌5.80%，年初至今下跌21.13%，但较2024年9月24日以来上涨135.91%。
• 成交额变化：人形机器人核心产业链成交额环比下降14.28%，占沪深两市总成交额的3.80%。
• 个股表现：涨跌幅前五为华依科技、建设工业、凯迪股份等；跌幅前五为天创时尚、永茂泰、集智股份等。

4. 投资建议

• 光模块设备：800G/1.6T可插拔光模块仍是扩产主线，建议关注测试、耦合设备厂商，如联讯仪器、科瑞技术、日联科技等；CPO技术推动设备价值向硅光晶圆、光引擎、FAU耦合及系统级测试转移。
• 机器人产业链：
  • 零部件：绿的谐波、奥比中光、步科股份、恒立液压、浙江荣泰、科达利、双环传动等。
  • 主机厂：优必选、卧安机器人、锋龙股份、胜通能源、上纬新材等，建议关注其IPO定价重估及资本化带来的估值提升。

关键关注标的

光模块设备

• 测试设备：联讯仪器、华兴源创、日联科技、华盛昌、鼎阳科技、普源精电、优利德
• 耦合设备：科瑞技术、罗博特科、博众精工
• 贴片与AOI设备：科瑞技术、凯格精机、博众精工、奥特维、快克智能、智立方、天准科技

机器人产业链

• 关节模组/结构件：长盈精密、拓普集团、星宇股份、新泉股份
• 丝杠：恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、北特科技、震裕科技、金沃股份
• 减速器：绿的谐波、科达利、双环传动、斯菱智驱
• 电机：鸣志电器、兆威机电、德昌电机控股、恒帅股份、步科股份、伟创电气、峰昭科技、亚普股份、田中精机
• 传感器：安培龙、奥比中光、福莱新材、日盈电子、晶华新材
• 新材料/新工艺：福赛科技、恒勃股份、统联精密、唯科科技
• 主机厂：优必选、卧安机器人、锋龙股份、胜通能源、上纬新材

风险提示

• 技术路径变化：光模块封装测试设备具有较强定制化属性，技术路线变化可能影响设备厂商的项目落地。
• 客户验证周期长：设备厂商需经历样机验证、小批量导入到规模采购的较长周期，存在订单不确定性。
• 人形机器人进展不及预期：目前仍处于发展初期，存在技术与市场不确定性。
• 竞争恶化：人形机器人产业链公司不断增加，行业竞争可能加剧。
• 产业政策风险：相关产业政策尚不完善，存在政策变动的不确定性。

总结

本报告指出，特斯拉Optimus量产进程加速，NPO技术商业化趋势明显，两者均对光模块与机器人产业链带来重要机遇。投资者应重点关注光模块设备、测试与耦合设备，以及人形机器人产业链的上游零部件与主机厂标的。同时需警惕技术路径变化、客户验证周期、竞争加剧与政策风险等潜在挑战。