2014年-数据局_华创证券：机器人大趋势_77页_7mb
报告摘要
机械设备行业总结
核心内容
本报告全面分析了全球及国内机器人行业的发展趋势、产业链现状、关键技术突破以及投资机会。重点指出机器人行业正处于快速发展阶段，未来市场容量有望显著增长，尤其在工业机器人和服务机器人领域。同时，报告也强调了中国作为制造业大国，在自动化升级方面的巨大潜力。
主要观点
- 全球机器人行业趋势：机器人行业仍处于上升期，未来增长空间巨大，尤其在工业机器人和服务业机器人领域。
- 市场容量预测：预计到2017年，全球工业机器人销量将达25万台，市场容量约2700亿元。服务机器人市场容量有望接近500亿元。
- 产业链与核心技术：机器人本体企业处于产业链主导地位，关键零部件如减速机的国产化是行业突破的关键。系统集成商因项目非标、需垫资、难以扩张等因素，规模普遍较小。
- 中国制造业自动化需求：中国制造业自动化改造费用巨大，2020年自动化集成市场容量预计达到1763亿元，未来有望诞生一批本土机器人企业。
- 投资机会：重点推荐慈星股份、机器人、博实股份、汇川技术、新时达等公司，认为它们具有较大的成长潜力。
关键信息
技术趋势
- 工业机器人：目前技术还不够成熟，但未来有望实现十倍或数十倍扩张，智能化、柔性化、安全性、低成本是主要发展方向。
- 服务机器人：医疗机器人和家庭服务机器人已率先产业化，未来市场潜力巨大，可能形成千亿美元级市场。
产业链分析
- 机器人本体企业：是产业链主导者，可有效整合上下游资源，适合中国市场需求。
- 系统集成商：难以大规模扩张，但若能专注3C等行业，实现做精做专，可能突破规模限制。
- 核心零部件：如减速机，是机器人本体国产化的关键，目前国产化率较低，但未来有望提升。
市场容量预测
- 工业机器人：2017年全球工业机器人市场容量预计达到2700亿元，中国作为主要消费市场，增长空间巨大。
- 服务机器人：预计到2017年，服务机器人市场容量接近500亿元，其中个人/家庭机器人市场增长潜力更大。
国外发展经验
- 美国：重视系统集成与前沿技术，但机器人本体产业发展缓慢。
- 日本：机器人产业成熟，技术优势明显，重视产业链分工，机器人普及带动制造业效率提升。
- 欧洲：机器人产业注重本体与集成的结合，技术优势在医疗和工业机器人领域。
推荐标的及盈利预测
| 公司名称及代码 | 收盘价（元） | EPS（元/股） | PE（倍） | 评级 |
|---|---|---|---|---|
| 慈星股份(300307) | 14.48 | 0.4, 0.52, 0.68 | 36.2, 27.85, 21.29 | 强推 |
| 机器人(300024) | 58.53 | 1.18, 1.49, 1.93 | 49.6, 39.28, 30.33 | 强推 |
| 博实股份(002698) | 32.5 | 0.52, 0.69, 0.88 | 62.5, 47.10, 36.93 | 强推 |
| 汇川技术(300124) | 69.45 | 1.45, 2.06, 2.96 | 47.9, 33.71, 23.46 | 强推 |
| 新时达(002527) | 16.08 | 0.48, 0.61, 0.78 | 33.5, 26.36, 20.62 | 强推 |
行业评级
- 行业评级：推荐
- 评级变动：维持
报告独到之处
- 从全球趋势与国内机会两个角度系统分析机器人行业发展。
- 进行大量产业链调研，提出明确的发展观点。
- 形成完整的国内机器人产业链全景图，预测未来市场容量。
- 指出关键零部件国产化的重要性，预测其可能进度。
- 明确经济型本体定义，并指出未来市场需求爆发点。
- 通过调研系统集成商，分析其规模小的原因，提出突破方向。
- 基于数学模型，预测未来8年内国内自动化市场容量及3-5年可能的实质进展。
报告逻辑
报告分为三大部分：
- 全球机器人行业发展趋势：回顾全球机器人行业的发展历程，分析行业现状及发展阶段。
- 机器人行业的中国机会：分析中国机器人市场现状，指出发展方向及未来机会。
- 机器人行业投资策略：提出投资思路，推荐重点公司。
图表目录（摘要）
- 图表1：工业机器人四大龙头股价趋势（相对值）
- 图表2：安川和发那科40年股价
- 图表3：发那科、安川股价的三个阶段
- 图表4：安川80年代绝对股价
- 图表5：发那科80年代绝对股价
- 图表6：80年代安川、发那科股价上涨幅度
- 图表7：全球工业机器人年度出货量2011年最高
- 图表8：2012年全球工业机器人市场容量及预测
- 图表9：2012年全球服务机器人市场容量及预测
- 图表10：2011年主要国家工业机器人市场销量和存量比例
- 图表11：工业机器人2011-2012年存量及预测
- 图表12：2011年工业机器人生产地和消费地分布
- 图表13：各国机器人国内销量占机床销量比
- 图表14：主要国家/地区机器人技术优势领域
- 图表15：全球机器人市场格局
- 图表16：2010-2012年工业机器人年度供应量（按行业分类）
- 图表17：全球机器人行业发展五个阶段
- 图表18：美日欧工业机器人不同的产业模式
- 图表19：全球机器人发展简史
- 图表20：美国机器人企业上世纪80年左右经历损失
- 图表21：美国制造业产品贸易变化趋势
- 图表22：美日1980年左右工业机器人产量对比
- 图表23：日本经济社会环境与机器人产业发展的关系
- 图表24：主要国家制造业占GDP比值变化
- 图表25：全球制造业转移路径
- 图表26：日本80年代劳动力成本快速上升
- 图表27：大型焊接机器人每月折旧与替代人工费用对比
- 图表28：机器人等自动化设备仍是未来制造业的基础
- 图表29：国外重点机器人企业起源
- 图表30：全球工业机器人主要厂商2012年营收及机器人业务结构
- 图表31：工业机器人主要厂商及其所涉及的业务
- 图表32：库卡分业务营业收入
- 图表33：库卡分业务收入同比增长
- 图表34：库卡分业务营业利润
- 图表35：安川分业务收入及机器人业务增长率
- 图表36：安川各业务变化趋势
- 图表37：ADEPT产品结构
- 图表38：ADEPT分业务收入
- 图表39：杜尔分业务收入
- 图表40：杜尔5年股价上涨12倍
- 图表41：国外主要集成商汇总
- 图表42：国外重点机器人企业毛利率与净利率对比
- 图表43：国外重点机器人企业ROE对比
- 图表44：重点机器人企业市值对比
- 图表45：国外重点机器人企业最新估值对比
- 图表46：2012年全球及中国机器人行业与机床行业产值对比
- 图表47：工业机器人技术现在存在的问题
- 图表48：未来工业机器人技术展望
- 图表49：BAXTER机器人与双臂机器人
- 图表50：谷歌收购的八家机器人公司
- 图表51：NEST智能家居产品
- 图表52：服务机器人行业发展路线图
- 图表53：达芬奇手术机器人
- 图表54：达芬奇手术机器人全球范围累计装机情况
- 图表55：直觉外科公司主要财务数据
- 图表56：直觉外科公司股价10年上涨30倍
- 图表57：直觉外科公司市值（亿美元）
- 图表58：家政服务类机器人引导家庭机器人
- 图表59：IROBOT公司扫地机器人Roomba和擦地机器人Braava
- 图表60：IROBOT公司主要财务数据
- 图表61：IROBOT公司股价
- 图表62：IROBOT公司市值（亿美元）
- 图表63：2011年PC机市场容量约为工业计算机的150倍
- 图表64：中国工业机器人历年装机量逐年上升
- 图表65：中国工业机器人存量近年来大幅增加
- 图表66：中国工业机器人密度低于世界平均水平
- 图表67：中国工业机器人市场按行业细分
- 图表68：中国制造业平均工资呈上升趋势
- 图表69：中国制造业从业人数
- 图表70：发展机器人产业的政策支持
- 图表71：2012年中国机器人本体以外资品牌为主
- 图表72：国际机器人四大巨头在中国经营情况
- 图表73：国内机器人产业链四大环节
- 图表74：国内重点机器人企业业务分布
- 图表75：国内外机器人成本比较
- 图表76：中美机器人启蒙期对比
- 图表77：全国十大机器人产业园区规划
- 图表78：国产机器人本体的发展路径
- 图表79：国产机器人的“成功五要素”
- 图表80：国内机器人产业核心零部件现状
- 图表81：南通振康RV减速机与苏州绿的谐波减速机
- 图表82：突破关键零部件的两种思路对比
- 图表83：国内机器人本体企业的起源
- 图表84：国内外机器人企业关注点不同
- 图表85：国产经济型本体
- 图表86：可自由编程的自动化设备都算机器人
- 图表87：机器人本体、工艺能力和集成技术相结合
- 图表88：国内医疗机器人
- 图表89：地宝与Roomba国内价格对比
- 图表90：国内外主要集成企业2012年营收对比
- 图表91：杜尔与新松业务模块对比
- 图表92：国内系统集成商优势
- 图表93：四大因素决定系统集成商“天生”规模小
- 图表94：系统集成商是以人为核心的订单型企业
- 图表95：系统集成“3331”付款流程图
- 图表96：2010-2011年国内各行业机器人销量增幅
- 图表97：苏州地区集成商数量对比与系统集成项目标准程度
- 图表98：智慧工厂的构成
- 图表99：中美制造业增加值与人均制造业增加值对比
- 图表100：日本人均制造业产值与人均制造业增加值
- 图表101：“低端产能”与汽车产能对比
- 图表102：中国工业机器人市场按产品细分
- 图表103：各行业适用的主要机器人类型
- 图表104：3C行业“四大”促进机器人普及
- 图表105：SCARA机器人的主要生产企业及其应用
- 图表106：桌面机器人的主要生产企业及其应用
- 图表107：中国工业机器人市场按市场细分
- 图表108：近期机器人需求比较旺盛的几个领域举例
- 图表109：机器人主要下游应用领域2012年营收及年均增长率
- 图表110：国内制造业每年新增自动化改造费用估算
- 图表111：2013-2020年机器人市场容量预测
- 图表112：产业链各个环节的突破思路
- 图表113：国内机器人行业未来发展的三个阶段
- 图表114：国内机器人产业链
- 图表115：重点推荐公司经营情况和盈利预测
结论
机器人行业正迎来重大发展机遇，全球制造业自动化趋势将推动行业快速成长。中国作为制造业大国，具有巨大的自动化需求，有望在机器人产业链上实现突破。重点推荐慈星股份、机器人、博实股份、汇川技术、新时达等公司，预计其未来表现将优于行业平均水平。
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