20250915-东海期货-沪锡周度分析_降息预期抬升_锡价跟随有色板块上涨_14页_1mb

锡价分析报告要点（东海期货沪锡周度分析）

宏观

• 降息预期：美国非农数据下修、CPI符合预期，通胀未超预期解读，导致降息预期上升，美元小幅下跌，推动有色板块上涨，锡价跟随走强。
• 美元走势：受降息预期影响，美元指数走弱，利好以美元计价的有色金属。

供应

• 冶炼厂开工率：云南、江西两地精炼锡冶炼企业周度开工率下降至年内新低28.48%，主要因云南检修和矿端现实偏紧。
• 矿山供应：预计检修影响短暂，检修后开工率将回升。此外，采矿许可证即将下发，矿端趋于宽松，11月缅甸锡矿将大量产出。

需求

• 终端需求疲软：消费电子、家电等行业需求持续疲软，新能源汽车同比增速回落。
• 光伏领域：前期抢装透支需求，近期新增装机边际走弱，光伏玻璃开工低迷，光伏焊带开工率下降。
• 短期表现：尽管下游需求疲软，但本周库存增加108吨至9389吨，下游因锡价上涨放缓采购，仅维持刚需。

价格趋势

• 短期展望：预计锡价短期维持震荡偏强，检修预期和旺季预期提供支撑，有色板块上涨提振市场情绪。
• 上升空间受限：需求端支撑力度不足，向上空间承压。

风险提示

• 供应端：缅甸佤邦复产进度偏慢可能影响矿端供应宽松节奏。
• 需求端：光伏、新能源汽车等新兴领域需求恢复不及预期的风险。

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