20240925-国泰期货-国债期货_政策预期兑现_利率触底回升_3页_595kb

国债期货市场分析总结（2024年09月25日）

核心内容

2024年9月24日，国债期货市场整体表现偏弱，主力合约集体下跌。其中，30年期国债期货跌幅最大，达到0.99%，而2年期跌幅最小，仅为0.02%。国债期货指数为1.0，表明市场整体趋势偏中性。从策略收益来看，无杠杆策略近5日、近20日、近60日、近120日和近240日的累计收益分别为0.17%、0.52%、0.85%、2.07%和2.77%，显示出策略在长期持有中具有一定的正收益表现。

市场表现

国债期货主力合约收盘情况

• 2年期（TS2412）：跌0.024%，报102.374元
• 5年期（TF2412）：跌0.085%，报105.090元
• 10年期（T2412）：跌0.260%，报106.670元
• 30年期（TL2412）：跌1.140%，报114.45元

国债收益率曲线变动

• 2Y期：上行3.00BP至1.42%
• 5Y期：上行2.07BP至1.75%
• 10Y期：上行3.47BP至2.07%
• 30Y期：上行5.00BP至2.19%

信用债收益率曲线

• AAA评级中短期票据：
  • 1Y期：下移0.81BP至2.03%
  • 3Y期：下移0.98BP至2.08%
  • 5Y期：下移0.35BP至2.16%
• 6M期：上行0.07BP至1.99%

资金与利率情况

货币市场利率

• 隔夜SHIBOR：1.7850%，下跌13.60个基点
• 7天SHIBOR：1.9200%，上涨6.10个基点
• 14天SHIBOR：1.9730%，下跌3.10个基点
• 1月SHIBOR：1.8360%，下跌0.10个基点
• 3月SHIBOR：1.8500%，下跌0.40个基点

质押式回购市场

• 银行间质押式回购市场共成交18亿元，环比增加2.99%
• 隔夜回购利率收于1.50%，较前一交易日下跌30BP
• 7天回购利率收于2.00%，上涨15BP
• 14天回购利率收于1.95%，下跌7BP
• 1个月回购利率收于1.95%，下跌6BP

宏观及政策新闻

1. 央行逆回购操作：9月24日，央行通过固定利率和数量招标方式实施了4600亿元的14天期逆回购操作，操作利率为1.85%。
2. 存款准备金率下调：央行宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供约1万亿元的长期流动性。
3. 政策利率下调：7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%降至1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行。
4. 房贷政策调整：央行行长潘功胜宣布降低存量房贷利率，统一首套房和二套房的最低首付比例，将二套房首付比例从25%下调至15%，预计平均降幅约0.5个百分点。

机构持仓变动

• 日度净多头持仓：
  • 私募减少1.95%
  • 外资减少5.32%
  • 理财子减少4.23%
• 周度净多头持仓：
  • 私募减少3.14%
  • 外资减少5.26%
  • 理财子减少5.27%

趋势强度

• 国债期货趋势强度：0
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，0表示市场趋势中性，无明显看多或看空倾向。

风险提示与免责声明

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总结

整体来看，9月24日国债期货市场在政策预期兑现背景下呈现下跌趋势，收益率曲线有所上行。尽管市场资金面有所宽松，但利率下行预期未完全兑现，导致国债期货承压。央行近期一系列宽松政策释放出支持经济稳增长的信号，但市场对政策效果的反应较为谨慎，机构持仓持续减少。未来需密切关注政策执行力度及市场对利率走势的预期变化。