大电池深度报告-大电池技术快速进步-应用空间广阔-川财证券_20页_1mb

川财证券研究报告总结
大电池（主要指大圆柱电池）在新能源领域具有显著优势，其技术进步和市场需求推动行业快速发展。锂电池按封装方式分为方形、圆柱和软包三种类型，其中圆柱电池采用金属壳体或铝塑膜，制造工艺包括卷绕和叠片。特斯拉4680电池是近年来技术突破的代表，其核心创新包括无极耳设计、高镍正极与硅碳负极材料应用，以及CTC（电池与底盘集成）技术。该电池相比2170型号成本降低14%，单吉瓦时投资成本减少7%，同时提升续航里程16%和功率6倍。

中国新能源汽车市场持续扩张，2022年销量达6887万辆，同比增长93.4%，其中纯电动车销量5365万辆，占整体比例25.6%。锂电池出货量2022年达655吉瓦时，同比增长超100%，动力电池和储能电池分别增长至480吉瓦时和130吉瓦时。预计2025年动力电池出货量将达1730吉瓦时，储能电池达560吉瓦时。

日韩企业在全球圆柱电池市场占据主导地位，2021年市场占比51.5%，2022年提升至63%。日本松下、韩国LGES和三星SDI三家企业合计市场份额从2021年48.9%增至2022年59.7%，其中LGES增速最快（437%）。国内企业面临一定压力，圆柱电池出货量出现下滑，但正在通过技术迭代（如预镀镍工艺）和产能扩张追赶。

大电池技术研发主要围绕材料优化、工艺革新和集成化方向。干法电极工艺替代湿法，可降低设备投入、提升压实密度和能量密度，目前能量密度已达300瓦时/公斤，未来有望突破500瓦时/公斤。预镀镍技术通过增强电池壳体耐腐蚀性，减少金属溶出风险，海外头部企业（如新日铁、东洋、TCC）合计产能约20万吨，而东方电热国内预镀镍产能已达235万吨，计划进一步扩张至235万吨。CTC技术实现电池与底盘集成，简化结构、提升功率和热稳定性，特斯拉已实现4680电池量产，宁德时代等企业也布局大圆柱电池研发。

重点企业包括宁德时代、亿纬锂能、科达利和东方电热。宁德时代2023年上半年营收1892.5亿元，净利润207.2亿元，全球市场份额领先，其大圆柱电池循环寿命超竞品3倍以上。亿纬锂能布局4695电池，能量密度达350瓦时/公斤，已与宝马、特斯拉等车企合作。科达利作为电池结构件供应商，市占率约15%，计划扩产至375万套/年，提升至30%-40%。东方电热预镀镍钢壳技术成熟，成本优势显著，预计2025年贡献83亿元营收。

风险提示包括锂电池技术突破不及预期、整车与储能需求增长放缓、行业竞争加剧。当前大电池技术发展迅速，应用领域扩展至动力与储能，市场空间广阔，但需关注竞争格局变化和技术迭代压力。