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债券市场每日信息总结（2016-01-22）

一、国内资讯

1.1 外管局：跨境资金流动风险总体可控，将严厉打击虚假外汇交易等活动

• 外汇管理局指出，2015年跨境资金流动总体呈净流出态势，但四季度流出压力有所缓解。
• 国际收支状况基本平稳，跨境资金流动风险可控。
• 将继续打击无真实交易背景的虚假外汇交易、地下钱庄等行为。
• 个人购汇和持汇需理性，目前未出台限制购汇和付汇的新规定。

1.2 李克强：去产能率先从钢铁煤炭行业入手

• 李克强在国务院专题会上强调，去产能应率先从钢铁和煤炭行业入手。
• 2016年经济工作将围绕稳增长、调结构展开，注重供给侧和需求侧改革。
• 新动能不断壮大，推动企业创新和转型，缩短经济转型阵痛期。
• 强调各级干部要有新的精神状态，确保经济运行在合理区间，实现“十三五”良好开局。

1.3 商务部：2015年消费品市场规模首破30万亿元

• 2015年社会消费品零售总额达30.1万亿元，同比增长10.7%。
• 消费对经济增长的贡献率提升至66.4%，成为经济增长的重要支撑。
• 消费市场亮点包括：网络零售增长迅速、绿色智能产品销售旺盛、服务消费加速发展、消费区域结构优化。
• 预计2016年消费市场将继续稳步增长，结构持续改善。

1.4 央行：2015年末社会融资规模存量138.14万亿元，同比增长12.4%

• 社会融资规模存量达138.14万亿元，同比增长12.4%。
• 人民币贷款余额占比最高，达67.1%。
• 企业债券余额同比增长25.1%，非金融企业境内股票余额增长20.2%。
• 从结构来看，人民币贷款仍是主要融资渠道，企业债券增长显著。

1.5 商务部：中国与沙特签署产业合作谅解备忘录

• 中沙两国签署产业合作备忘录，重点合作领域包括石化、汽车、家电、建材、物流、石油装备、清真食品等。
• 合作内容涵盖工业园区建设、经验交流、鼓励企业投资等。
• 中国企业在沙特建设产业园区的协商工作正在推进。

1.6 银行结售汇连续第六个月逆差，12月扩大至5765亿元

• 2015年12月银行结售汇逆差达5765亿元，连续第六个月逆差。
• 银行代客结售汇逆差5683亿元，银行自身逆差82亿元。
• 2015年全年累计结售汇逆差29361亿元。
• 外汇市场压力持续，但未出现明显风险。

1.7 香港交易所拟扩大与中国互联互通，丰富资产市场联通机制

• 香港交易所计划未来三年内扩大与中国大陆市场的互联互通。
• 包括开通“深港通”、推出更多债券和衍生产品机制。
• 行政总裁李小加表示，将全面检视香港作为上市之都的竞争力，并考虑推出三板。
• 随着人民币国际化，将提供更多人民币产品。

二、海外资讯

2.1 油价下跌拖累俄罗斯经济，卢布屡创新低失守85关口

• 国际油价持续下跌，拖累俄罗斯经济，卢布汇率创历史新低。
• 2015年12月卢布兑美元汇率跌破85，跌幅超过3%。
• 俄罗斯央行行长表示未看到金融稳定风险，但可能推迟降息。
• 世界银行和IMF下调对俄罗斯的经济增长预期，预计经济将萎缩。

2.2 日本央行黑田东彦：QQE发挥效果，日本经济温和复苏

• 日本央行行长黑田东彦表示，QQE政策正在发挥效果，日本经济温和复苏。
• CPI增幅因油价下跌而受影响，预计2016财年下半年实现通胀目标。
• 日本央行将继续密切关注市场波动，必要时调整政策。

2.3 日元强势超过日本企业预期，日本央行加码宽松预期再起

• 日元大幅升值，超过日本企业预期，可能影响出口。
• 企业对日元走势的预期与央行宽松政策预期相呼应。
• 日本央行可能考虑扩大刺激政策，以应对经济压力。

2.4 韩国经济不振，就业率下滑，年轻人陷入“买房难”

• 韩国经济持续低迷，就业率下滑，年轻人难以负担房价。
• 研究显示，即使工作10年，25-29岁青年也仅能负担首尔房价的56.4%。
• 若经济增速下降、就业率进一步下滑，房价负担将更加沉重。

三、公司要闻

3.1 淄博宏达矿业有限公司实际控制人变更

• 原实际控制人为段连文，现为山东铁雄冶金科技有限公司。
• 重组完成后，山东铁雄成为公司实际控制人。
• 变更后公司业务可能有所调整，需关注后续发展。

3.2 内蒙古博源控股集团有限公司控股孙公司恢复生产

• 博源联化、苏天化、远兴江山的甲醇和DMF装置于2016年1月14日恢复生产。
• 停产原因包括产品市场价格下跌和天然气价格上涨。
• 未来将根据市场情况安排其他装置复产。

3.3 腾元资信调整黑牛食品主体及债项级别

• 黑牛食品主体信用等级从AA下调至A+，评级展望为负面。
• 但因华夏幸福基业提供保证担保，“12黑牛01”债项评级上调至AA+。
• 实际控制人变更、产品销量不达预期、产能利用率下降等因素影响公司信用。

四、新券发行和昨日市场

4.1 发行预案

• 多家公司计划发行债券，包括超短期融资债券、一般公司债、一般中期票据等。
• 发行时间集中在2016年1月25日至28日之间，发行量和期限各有不同。
• 主体评级涵盖AA+、AAA、AA、AA-等，显示不同信用等级的发行主体。

4.2 市场一览

• 国债：14附息国债29、14附息国债04、14附息国债21等。
• 金融债：14国开01、14国开25、14国开27等。
• 企业债：11国网债01、10津能债、14赣四通等。
• 中短期票据：15国电集CP002、15电网CP001、11晋焦煤MTN1等。
• 交易所市场：包括公司债、企业债、可转债等，如12新都债、13东宇债、14城阳债等。

五、国外主要经济金融数据一览

• 提供了多个图表，涵盖LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油期货价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF走势、EMBI全球核心指数、主权信用利差指数、标普500波动率指数、美国10年TIPS隐含通胀率、美国BBB级公司债利差、美国30年住房按揭贷款利率、CRB金属指数、欧元区存款与回购利率差、欧元互换与银行间基准利率差、欧元/美元基准掉期、欧洲央行隔夜银行存款等。

六、信用评分说明

6.1 评分原则

• 以债券投资人的立场，基于公司公开信息，进行信用分析。
• 评分以主体评分为主，债券条款为补充。

6.2 评分范围

• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间，最高为5分。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。

七、研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA，研究领域广泛。
• 田元强：中投证券研究总部债券分析师，西安交通大学硕士，主要研究信用债。

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