20251109-华泰期货-甲醇周报_关注伊朗冬检兑现进度_14页_3mb

甲醇市场周报简要分析（2025-11-09）

1. 供应方面：

   • 全球： 海外甲醇装置开工率约72%，较上周持平。
   • 中国： 整体开工率约87.8%，环比上升。其中煤制甲醇开工率维持高位，其他制法装置开工率均有不同程度变化。区域间差异明显，西北地区开工率最高（约93.4%），东北地区、华中地区、西南地区、华东地区开率均有下降。
   • 进口： 中国进口甲醇到港量为38.7万吨，华东为主要到货地，华南则小幅减少。内地上游装置检修增加，导致煤制甲醇开工率小幅回落。

2. 需求方面：

   • 下游： MTO企业开启部分检修，采购量下降；但部分装置仍在运行。醋酸开工率下降，甲醛、二甲醚、MTBE运行尚可。整体下行压力显现。
   • 港口需求： 提货量降低，MTO企业采购积极性不高。
   • 内地需求： 待发订单及原料采购小幅增加，但仍处累库周期。

3. 库存方面：

   • 港口： 总库存维持高位。江苏港口略有去库，但浙江港口库存快速回升，库存分化趋势显著。
   • 内地： 全国库存在累库周期，MTO样本及下游样本企业库存亦有下降。
   • 厂库： 总库存也位于中高线。

4. 市场展望与策略：

   • 市场弱势运行，短期到港压力大，港口库存高位。9月空头基差回落，甲醇近远月期货合约价差呈现蝶式结构（01-05空，05-09多，或01-05多，05-09空）。

5. 风险点：

   • 伊朗装置冬检兑现（Sabanlan/Kimiya检修）。
   • 本地及MTO企业检修兑现。
   • 伊朗船货靠港情况。
   • 欧美对伊制裁进展。