20181205-上海证券-电气设备与新能源_光伏电池价格抬头_清洁能源消纳行动计划发布_16页_1mb

电气设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

本报告发布于2018年12月5日，聚焦电气设备与新能源行业，重点分析了锂电与光伏板块的市场表现、价格走势、行业动态及投资建议。报告指出，尽管锂电行业整体增速放缓，但光伏行业在政策支持与市场需求推动下迎来积极变化。

主要观点

行情回顾

• 上周（11月26日-12月1日）上证综指上涨0.34%，深证成指上涨0.59%，中小板指上涨0.87%，创业板指上涨1.58%，沪深300指数上涨0.93%。
• 锂电池指数上涨3.42%，光伏指数上涨0.91%，表现优于大盘。
• 申万电气设备板块上涨2.75%，位列行业板块首位。

材料价格与产量

• 锂材料：碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂均价81,000元/吨；氢氧化锂价格下行，均价119,000元/吨；钴产品价格持续下行，电解钴均价39.5万元/吨，三元材料（523）均价17.2万元/吨。
• 正极材料：磷酸铁锂价格稳中走弱，位于67,000元/吨；钴酸锂价格维持稳定，但部分企业已开始降价。
• 负极材料：价格相对平稳，低端产品报价2.8-3.5万元/吨，中端4.5-5.8万元/吨，高端7-9万元/吨。
• 电解液：价格维持稳定，主流报价3.4-4.6万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右。
• 隔膜：干法隔膜价格1.3元/平，湿法隔膜价格下跌至2.2元/平。
• 光伏材料：
  • 硅料价格保持稳定，但单晶硅片价格略有下降。
  • 电池片价格全面上涨，尤其是单晶PERC电池片，双面单晶PERC电池片报价从1.25元/W上涨至1.28元/W。
  • 海外市场电池片价格也同步上涨，台湾市场单晶PERC电池片价格达到0.168-0.172美元/W。
  • 组件价格相对稳定，短期内不会有明显变动。

关键信息

行业动态

• 宁德时代拟投资74亿元扩建锂电产能，并申请不超过1100亿元授信，显示其在行业中的扩张意图。
• 国家发改委、能源局印发《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》，提出到2020年解决清洁能源消纳问题，提高光伏利用率，降低弃光率。
• 财政部等六部委调整重大技术装备进口税收政策，从2019年起，光伏设备企业进口相关零部件和原材料可享受免税优惠。
• 晶科能源公布2018年第三季度财务业绩，组件出货量2953MW，环比增长5.7%，总收入66.9亿元，毛利率14.9%。
• 印度第三季度从中国大陆进口光伏产品占比达84.5%，显示中国在全球光伏市场中的主导地位。

公司动态

• 亿纬锂能发布2018年年度业绩预告，预计全年归母净利润增长33%-45%。
• 杉杉能源拟投资6.24亿元建设两个锂电池基地项目。
• 天赐材料获得政府补助2000万元。
• 赣锋锂业股东部分股份质押，累计质押占总股本7.73%。
• 欣旺达控股股东部分股份解除质押，部分股份质押，显示股权结构变化。

投资建议

锂电板块

• 整体业绩：增速放缓，但依然保持较高水平。
• 细分板块：
  • 上游锂钴资源：因产品价格走低，业绩增速放缓，Q3出现环比下降。
  • 中游材料：业绩分化明显，建议关注高镍三元龙头 当升科技。
  • 下游电池：受益于市场需求增长，建议关注市占率高、回款能力强的 宁德时代。
• 政策预期：新一轮补贴政策临近，高能量密度、高续航里程趋势不变。

光伏板块

• 政策利好：2022年前光伏有补贴，且“十三五”目标有望提高，行业悲观情绪缓解。
• 海外市场：欧洲“双反”取消，海外需求扩张，供应链价格止跌回升。
• 建议关注：后续政策进展及海外市场拓展情况，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 原材料价格波动
• 行业政策调整

投资评级体系

股票投资评级

行业投资评级

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