20180509-安信证券-捷佳伟创二次冲击IPO过会事件点评_是金子总会发光_14页_739kb

捷佳伟创二次冲击IPO过会事件总结

核心内容

捷佳伟创于2018年5月8日成功过会，成为新三板企业中继文灿股份、芯能科技之后第三家过会的公司。公司曾于2012年首次申报IPO，后撤回材料，2017年4月再次申报创业板IPO，历时382天最终过会。

主要观点

• 公司背景与历史：捷佳伟创自2012年起专注于晶体硅太阳能电池生产设备的研发、生产及销售，2015年10月挂牌新三板，挂牌期间无交易、无定增，股东户数仅20户，其中自然人股东8名，均为大股东或关联方，其余为员工持股平台。
• 产品特色：公司主营包括PECVD、扩散炉、自动化设备、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备等，均为光伏产业关键设备，技术领先，性能稳定。
• 经营模式：公司采取“以销定产、以产定购”的采购与生产模式，直销为主，注重客户服务与技术支持。
• 财务表现：2017年公司收入约12.43亿元，同比增速49.51%；利润约2.54亿元，同比增速115.08%。净利率与毛利率创新高，反映盈利能力提升。流动比率与速动比率保持稳定，财务杠杆合理。
• 客户结构优化：前五大客户占比从2014年的49.06%上升至2016年的71.72%，后下降至2017年的51.83%，表明客户结构更加分散，降低了对单一客户的依赖。
• 技术优势：公司拥有184项专利和18项软件著作权，技术研发体系健全，与多所高校建立合作，持续提升创新能力。
• 员工增长：员工人数从2014年的483人增长至2017年的1228人，年复合增长率约36.44%，员工结构优化，生产人员占比上升。

关键信息

• 股东结构：公司无“三类股东”，股东以自然人和员工持股平台为主，持股比例较为集中。
• IPO进程：2017年4月再次申报IPO，2018年5月8日成功过会。
• 市场认可：公司产品被行业内龙头客户认可，如隆基绿能、天合光能等。
• 行业地位：公司在光伏设备及绿色能源专用设备制造领域具有较强竞争力，技术领先，市场份额稳定。
• 风险提示：存在政策推进不达预期和行业竞争的风险。

财务与运营亮点

• 收入与利润增长：2017年收入与利润均实现显著增长，且增速基本一致。
• 盈利质量：公司经营性现金流量净额优于行业平均水平，利润变现能力强。
• 应收账款管理：应收账款周转率明显优于行业，反映公司对应收账款管理能力较强。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，提升技术实力，保持行业领先地位。

总结

捷佳伟创凭借其在光伏设备制造领域的深厚积累、技术优势以及良好的财务表现，成功过会，展现了其作为行业领先企业的实力。公司通过不断优化客户结构和提升管理效率，增强了市场竞争力，为未来的发展奠定了坚实基础。