20240716-太平洋-新能源周报（第95期）_重视二季度业绩底部机会_新技术加速_38页_2mb

太平洋证券新能源周报（第95期）总结

一、行业整体策略

核心观点：重视二季度业绩底部机会，新技术加速。

• 二季度业绩底部特征明显：新能源产业链龙头企业普遍报告亏损，核心原因包括产业链价格下滑、库存减值及经营压力。
• 关注新技术落地带来的投资机会：如复合铜箔、HPBC电池技术等，有望在成熟环节实现规模化应用，带动成本优化和盈利修复。

二、重点领域分析

（一）新能源汽车

• 复合铜箔产业化加速：已进入量产阶段，预计在非快充型锂电池中大规模替代传统铜箔，单平成本有望降至3元以下。
• 电解液及六氟磷酸锂触底：龙头公司如天赐材料、多氟多、天际股份发布半年度业绩预告，亏损情况环比改善，随着四季度需求回升，盈利有望修复。
• 受益标的：
  • 格局龙头：宁德时代、璞泰来、天赐材料；
  • 新技术：复合集流体、固态电池；
  • 消费电池、低空经济相关企业。

（二）光伏

• 二季度业绩承压，技术突破驱动布局：
  • 产业链价格持续下行，硅料、硅片、电池片等环节亏损严重，但大周期底部对应长期布局机会。
  • 隆基绿能HPBC20技术突破：2025年实现70GW产能，量产效率达26.6%，组件功率660W，成本逐季改善。
• 产业链相关标的：
  • 核心成长：隆基绿能、通威股份、晶科能源、晶澳科技等；
  • 辅材及新技术：福斯特、异质结、钙钛矿产业链。

（三）风电

• 海风领域订单外溢明显：
  • 东方电缆中标英国InchCape项目18亿元海缆订单，显示海外竞争力提升；
  • 随着欧洲海风需求放量及本土企业产能周期，预计更多订单将转移至中国头部企业。
• 国内交付改善预期：2024年下半年国内海风项目逐步进入交付期，相关企业业绩有望修复。
• 受益标的：海缆（东方电缆）、塔筒桩基（泰胜风能、天顺风能）、铸锻件（金雷股份、日月股份）。

三、投资建议

• 重点关注两条主线：
  1. 海外及海风相关企业（如东方电缆）；
  2. 技术突破与成本优化先锋（如隆基绿能、宁德时代）。
• 短期布局逻辑：零部件环节利润边际改善，叠加海风订单外溢、消费电池等新技术成长需求，建议优先配置。

四、风险提示

• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 技术进步不及预期。
• 产业链价格继续下行超预期。

免责声明：本报告涉及行业预测及个股评级，仅为投资参考，不构成买卖建议。@太平洋证券研究院。以上为新能源周报（第95期）分析总结。