电网设备行业2024年半年报总结：新型电力系统稳步推进，设备出口打开成长空间-240917-兴业证券-18页_1mb

电网设备行业2024年半年报总结

核心内容

2024年上半年，电网设备行业整体保持稳健增长，受益于新型电力系统建设及海内外电网投资的持续高涨。行业在多个环节展现出不同的增长态势，其中出口环节表现尤为亮眼，而线缆及部件环节则受到原材料价格波动影响，盈利能力有所下降。

主要观点

• 行业整体增长：2024年1-7月，电网工程完成投资2947亿元，同比增长19.2%；1-7月电网设备板块样本企业合计实现营收1556.96亿元，同比上升8.39%；实现归母净利润114.04亿元，同比上升7.09%。
• Q2增长稳定：2024年Q2板块营收同比增长7.73%，归母净利润同比增长2.96%，行业整体增长势头未变。
• 环节表现差异显著：输变电设备、配用电设备及出口环节营收与利润增速领先，电网自动化环节盈利能力稳定，线缆及部件环节受原材料影响较大，毛利率下降。
• 出口板块成长空间广阔：出口环节营收同比增长16.32%，净利润同比增长27.32%，主要受益于海外订单的高涨及出口产品的高毛利。
• 投资建议明确：重点推荐平高电气、许继电气、思源电气、中国西电等主网设备企业，以及出口产业链公司如明阳电气、望变电气等。

关键信息

1. 行业增长数据

• 2024年H1：
  • 板块营收：1556.96亿元，同比上升8.39%
  • 板块归母净利润：114.04亿元，同比上升7.09%
  • 板块经营性现金流净额：-14.25亿元
• 2024年Q2：
  • 板块营收：895.50亿元，同比增长7.73%
  • 板块归母净利润：73.08亿元，同比增长2.96%
  • 板块经营性现金流净额：38.00亿元，环比改善

2. 分环节表现

3. 投资建议

• 电网智能化：关注国电南瑞、东方电子、国网信通、泽宇智能。
• 特高压建设：推荐许继电气、平高电气、中国西电、思源电气，建议关注国电南瑞。
• 出口产业链：推荐明阳电气、思源电气、望变电气，建议关注金盘科技、海兴电力、三星医疗。

4. 风险提示

• 政策效果不及预期：政策引领行业变革，若政策效果不及预期，可能影响行业格局。
• 下游需求不及预期：若下游需求减弱，将对整个产业链的盈利能力造成影响。
• 原材料价格持续上行：铜等原材料价格上涨可能增加中游成本，影响下游利润。
• 宏观经济波动：宏观经济波动可能带来终端需求下滑，进而影响行业整体业绩。