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沪镍期货日报总结

1. 市场概述与行情回顾

1.1 当日市场总体表现

2025年12月12日，国内有色金属市场整体呈现涨跌互现的格局，结构性分化明显。沪镍期货却在该背景下逆市走弱，主力合约 沪镍2601 收盘报 115,590元/吨，日内跌幅为 0.54%，最高价 116,200元/吨，最低价 115,300元/吨。当日成交量为 100,436手，成交额 116.22亿元，盘面走势表现为 高开低走、弱势震荡。

1.2 期货行情数据

单位：点/手/%

数据来源：上海期货交易所

1.3 现货市场数据

• 电解镍现货均价：118,200元/吨，较昨日下跌650元/吨
• 金川镍现货均价：120,800元/吨，较昨日下跌600元/吨
• 进口镍现货均价：116,000元/吨，较昨日下跌700元/吨

2. 影响因素分析

2.1 宏观政策端

• 中央经济工作会议：12月10日至11日召开，提出将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为中长期工业金属需求提供了稳定的预期支撑。这一政策背景对铜、锡等金属价格形成支撑，但对沪镍影响有限。

2.2 供应端

• LME镍库存：252,852吨，较前一日减少240吨，虽有小幅去库，但整体库存仍处于高位，显示出市场供应过剩的格局，对价格形成持续压制。

2.3 需求端

• 不锈钢行业：呈现“旺季不旺”态势，终端需求未达预期。
• 新能源汽车：产销数据良好，但电池用镍需求增长不及预期，磷酸铁锂电池的替代效应进一步抑制了镍的需求增长。

3. 结论与展望

沪镍主力合约在当日延续弱势震荡走势，主要受制于高位库存与需求疲软的双重压力。尽管宏观政策层面有积极信号，但美联储政策的不确定性以及新能源电池需求增长放缓，抑制了价格反弹的空间。预计短期内沪镍仍将面临较大下行压力，需密切关注库存变化及下游需求复苏情况。

4. 风险揭示及免责声明

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