20161204-中泰证券-中小市值行业周报_成长股的_成长再确立__14页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告是一份2016年12月4日发布的行业周报，重点分析了A股市场中小市值成长股的表现及未来发展趋势。报告指出，当前成长股正经历“成长再确立”的关键阶段，其战略重心将从“外延式范围扩张”转向“行业内业态整合”。同时，报告还回顾了当周的市场行情、主题板块表现、资本动态及收并购情况，并对相关风险进行了提示。

主要观点

市场表现：
本周（11月28日-12月4日）A股市场整体呈现高位震荡态势。上证综指下跌18.10点，跌幅为-0.55%；深圳成指下跌123.90点，跌幅为-1.12%；沪深300上涨7.66点，涨幅为0.22%；创业板综指下跌63.80点，跌幅为-2.23%；中小板综指下跌254.66点，跌幅为-2.08%。
- 周成交量方面，上证综指为1343.29亿，成交额为1.45万亿元；深圳成指为1063.93亿，成交额为1.60万亿元；沪深300为999.38亿，成交额为1.06万亿元；创业板综指为189.85亿，成交额为4480.63亿元；中小板综指为375.35亿，成交额为6108.43亿元。
市场策略：
- 由于缺乏核心逻辑支撑，周期性板块在周五出现回调，其中创业板回调最为明显。
- 未来市场将维持震荡向上的趋势，主题板块短期或维持弱震荡行情，等待估值重塑。
- 深港通实施后，市场预期将有所回升，投资者情绪趋于稳定。
成长再确立：
- 两个阶段：成长型企业从“外延式扩张”转向“行业内整合”。
- 两个维度：政策导向和资本策略是成长性定价的关键因素。政策持续利好新兴产业，资本则倾向于通过规模扩张和渠道延伸进行竞争，但单纯依靠收并购难以支撑股价。
- 两个视角：成长性定价可以从“绝对视角”和“相对视角”进行观察。深港通、MSCI等制度的实施可能对成长股估值产生扰动，而周期股的强势则可能对成长股形成相对压制。预计2017年上半年成长股将处于蓄势筑底阶段，后续随着消极因素的减弱和资本结构的改善，成长性将逐步确立。

关键信息

人工智能主题：
- 太平洋寿险推出“小麦智能客服”，标志着金融大消费领域对服务机器人技术的接受度提升。
- 智能客服机器人效率显著，如携程机票客服机器人效率提升10倍以上，阿里小蜜接待消费者超632万。
- 建议关注服务机器人在医疗、安防、教育等特定场景下的应用，如海伦哲（300201.SZ）、盛通股份（002599.SZ）、佳士科技（300193.SZ）。
新兴产业投融资动态：
- 本周投融资活动较为活跃，主要集中在教育、电子商务、医疗健康、企业服务、工具软件、汽车交通、本地生活、硬件等领域。
- 国内融资案例包括青橙创客教育（1000万人民币）、易淘E店（1000万人民币）、房侣科技（数千万人民币）、信达生物（5000万人民币）等。
- 国外融资案例包括Hyperloop Transportation Technologies（1亿美元）、ODG（5800万美元）、Devialet（1亿欧元）、Stripe（1.5亿美元）等。
新兴产业收并购动态：
- 中技装备拟收购苏州旭创，以拓展高端光通讯市场。
- 国内收并购案例包括InnoLight Technology（28亿人民币）和斯芬克（未披露）。
- 国外收并购案例包括Electric Lightware（14.2亿美元）、Guestfolio（数百万美元）等。