20211215-英大证券-电力能源评论_从中央经济工作会议看2022年电力行业投资重点_7页_1mb

2022年电力行业投资重点分析总结

核心内容

2021年12月中央经济工作会议对电力行业进行了重点部署，明确了“碳达峰、碳中和”战略方向，强调传统能源与新能源的协调发展，推动电力行业高质量发展。会议指出，碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但需循序渐进，不能简单“一刀切”减煤。同时，会议强调要推进电力体制改革，完善市场化机制，提升新能源消纳能力，加强电力保供。

主要观点

1. 碳达峰碳中和将系统有序推进

• 会议提出要统筹有序、科学考核，确保能源安全稳定供应。
• 考核机制将从“能耗双控”向“碳排放总量和强度双控”转变。
• 新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，有利于新能源产业链发展。

2. 煤炭与新能源协调发展

• 煤炭仍为我国主要能源，煤电装机和发电量占比高，短期内仍需作为基础保障性电源。
• 新能源出力不稳定，需火电等常规机组兜底保障。
• 煤电将向灵活性改造、节能升级、供热改造等方向转型，以支持新能源发展。

3. 电力体制改革深化

• 市场化交易将进一步推进，包括省内现货交易和跨省跨区市场化交易。
• 电价市场化改革逐步深化，推动电力供需两侧双向放开，理顺煤电价格机制。
• 新能源将更多参与市场化交易，提升其消纳水平。

4. 特高压与新能源基地化开发加速

• 新能源基地化开发是“十四五”期间重点，包括多个大型风光基地和海上风电基地。
• 特高压输电通道建设将加快，以提高新能源外送能力。
• 煤电与新能源协同发展将推动特高压利用率提升。

关键信息

行业发展趋势

• 新能源平稳增长：2022年风光发电装机将进入平稳增长阶段，新增可再生能源不纳入总量控制将促进其发展。
• 煤电转型升级：煤电将向高效清洁利用和灵活性改造转型，以适应新型电力系统需求。
• 绿电市场化交易：全国统一电力市场体系将加速推进，新能源参与市场化交易比例上升。
• 特高压建设提速：特高压输电通道建设将加快，以满足新能源基地化开发需求。

数据支持

• 发电结构变化：2020年煤电装机10.8亿千瓦，预计2030年将略有下降至10.5亿千瓦。
• 新能源装机预期：2025年非水可再生能源发电量占比预计达到18.6%，2030年达25.9%。
• 特高压项目：两批大型风电光伏基地项目启动，首批装机容量约1亿千瓦，多数项目将在2023年前并网。

投资重点

1. 新能源产业链

• 风光发电：2022年进入平稳增长阶段，关注装机容量和消纳能力提升。
• 新型储能：预计2022年新型储能装机将显著增长，是新能源消纳的重要支撑。
• 智能电表：智能电表将迎来爆发，符合“十四五”电力系统智能化发展需求。

2. 煤电灵活性改造

• 煤电将加快灵活性改造和节能升级，提升其在新型电力系统中的调节能力。
• 电价市场化改革将改善煤电经营状况，推动其高效清洁利用。

3. 电力市场化交易

• 省内现货交易和跨省跨区市场化交易将逐步推广，新能源参与交易比例上升。
• 电力体制改革将促进电力资源的优化配置，提高市场效率。

4. 特高压建设

• 特高压输电通道建设将加速，以支持新能源基地化开发和跨区域电力输送。
• 能源大基地建设将进一步提高特高压利用率，推动电力外送能力提升。

风险提示

• 政策不确定性：碳达峰碳中和政策执行力度和节奏可能影响行业发展。
• 市场波动：新能源产业链价格波动较大，需关注原材料和设备供应风险。
• 技术瓶颈：新能源消纳能力和储能技术仍需突破，影响行业发展速度。

行业与公司评级

• 行业评级：强于大市，行业基本面向好，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内股价涨幅15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内股价涨幅5-15%。
  • 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅5%以上。

结论

2022年电力行业将在“双碳”目标指引下，推动新能源平稳增长与传统能源转型升级，深化电力市场化改革，加快特高压建设，提升新能源消纳能力，为实现能源安全和高质量发展提供有力支撑。