20250220-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

农产品市场总结报告

**豆粕：**未来十五天巴西降雨减少有利收割加速，阿根廷降雨正常支持作物生长，天气影响边际弱化。美国暂停加征关税，贸易关系缓和削弱进口端利多。国内大豆库存环比增加，但豆粕现货基差坚挺，价格高位整理支撑。阿根廷降雨恢复可能引发短期调整，需关注美作物展望会议。核心逻辑支撑短期偏强震荡，关注支撑位【2850,2950】。

**菜粕：**加籽出口强劲拉高国际价格，进口利润倒挂导致进口预期下降。国内菜籽及菜粕库存虽同比偏高，但去库改善支撑市场。年后豆菜粕价差扩大刺激菜粕替代需求，现货市场逐步好转。盘面显示短线偏多行情，关注中加陈述会结果。支撑位【2500,2640】。

**棕榈油：**马来西亚2月前15日出口和产量数据疲软，削弱看多人气，但斋月备货需求或提供短期支撑。印尼B50政策延期，加之中东采购季节，价格暂偏强整理。国内市场供应偏紧，库存下降，基差报价下调，进口压力缓解。需警惕数据持续疲软导致的调整风险。主力【9000，9280】。

**棉花：**NCC公布美国2025年意向植棉面积同比减幅大，产量预估下调约35%，利多ICE盘面，但需求疲软和潜在贸易风险限制上涨空间。巴西出口尾声，美棉出口小幅回暖，贸易格局未恶化，短期或偏强震荡。国内库存充足，春播备耕启动，新棉面积可能增加，郑棉面临万四关口套保压力，关注度【13600，14000】。

**红枣：**年度灰枣产量同比大幅增加，库存压力高企打压价格。元宵节后消费进入淡季，下游需求低迷，现货价格短期预计偏弱运行。市场焦点转向新季产量预期，可能存在底部机会合约关注。

**生猪：**养殖场出栏增加，供应充足；下游需求恢复有限，近月合约利空。标肥价差扩大助长出栏积极性，但中长期产能压制价格上行。成本支撑有所提升，但库存压力和冻品市场疲软存隐患。盘面持续承压，需关注基差收敛风险。目标价区间【12800，13500】。

**总体市场动态：**主要受天气变化、贸易政策调整、库存数据和未来展望会议影响，多数品种短期呈现震荡偏多格局，但需求不足和供应压力限制大幅上涨。风险点包括天气逆转、进口预期修正及数据不及预期。操作建议注意仓位管理和风险控制。