20250226-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种核心观点总结

1. 豆粕

主要逻辑与观点：
近期豆粕价格调整主要受阿根廷降雨改善支撑超调，但市场预期降雨持续好转和美豆种植面积下降（据民间调研同比降36%），短期偏弱运行；国内港口库存环比下降，3月进口预估偏低，现货价格及基差维持坚挺，关注2月28日美作展望论坛会议数据。
核心支撑阻力：
支撑：国内库存压力边际缓解，现货坚挺，Mysteel数据显示港口库存环比降；
阻力：阿根廷降雨预期改善，美豆种植面积下降未确认，需求恢复有限。
主力区间： [2840, 2930]

2. 菜粕

主要逻辑与观点：
菜粕出口及内需强劲提振国际价格，国内外库存环比下降，豆菜粕价差扩大带动替代需求；近两日期价回撤至20日均线附近，技术面需关注2500元支撑，美豆面积预估是重点观察点。
核心支撑阻力：
支撑：国内库存压力边际改善，现货成交好转；
阻力：菜粕跟随豆粕调整，若美豆利空确认则价格走弱。
主力区间： [2500, 2590]

3. 棕榈油

主要逻辑与观点：
马盘出口数据边际改善、产量下降、库存降至两年低点，叠加2月斋月备货预期，多头人气升温；国内豆棕价差倒挂，库存去化预期持续，短期偏多运行，但需警惕3月基本面转弱风险。
核心支撑阻力：
支撑：马棕出口改善、库存低；
阻力：国内需求转弱，政策不确定性。
主力区间： [9000, 9330]

4. 棉花（郑棉/MY）

主要逻辑与观点：
美棉因植棉面积利多已基本消化，美元走强和原油下跌施压；国内新棉面积预期环比增长8%，供应宽松，但出口数据改善；短期指数价13800-14000区间承压震荡，关注备收预期兑现情况。
核心支撑阻力：
支撑：出口数据改善、成本支撑；
阻力：国内供应增加、外部宏观因素压制。
主力区间： [13600, 14000]

5. 红枣

主要逻辑与观点：
增产预期及高库存限制价格上涨空间，终端消费进入淡季，拿货积极性弱，短期偏弱运行；需关注新季产量预期变化，远月合约底部机会值得关注。
核心支撑阻力：
支撑：远月合约在"大小年"下的底部机会；
阻力：库存高企、消费淡季需求低迷。
主力区间： [9000, 9700]

6. 生猪

主要逻辑与观点：
供强需弱格局延续，开学复工需求恢复有限，但标肥价差支撑价格底部；市场出栏节奏加快，临近交割反套风险需注意。
核心支撑阻力：
支撑：标肥价差宽幅；
阻力：供应压力持续高企，需求季节性转淡。
主力区间： [12800, 13500]

免责声明

本报告基于公开数据和客观分析，仅提供参考，不构成交易建议。市场有风险，投资需谨慎。