20180703-上海证券-晨会摘要_3页_323kb

文档总结

核心内容

本报告由分析师黄涵虚撰写，内容涵盖宏观经济、A股市场策略及电力行业分析。报告发布于2018年7月3日，旨在提供对当前经济形势及投资方向的参考意见。

主要观点

宏观经济分析

• 2018年6月制造业PMI为51.5%，较上月回落0.4个百分点，但仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业保持增长态势。
• 生产需求较上月高位有所回落，但整体平稳。生产指数和新订单指数分别为53.6%和53.2%，分别比上月下降0.5和0.6个百分点。
• 进出口指数双双回落，贸易争端影响下外贸有所放缓。新出口订单指数和进口指数分别为49.8%和50.0%，分别比上月下降1.4和0.9个百分点。
• 价格指数继续上行，原材料购进价格指数为57.7%，连续两个月上升；出厂价格指数为53.3%，为今年高点。
• 医药、专用设备、电子设备等行业PMI均位于54%以上，保持高景气增长。
• 综合PMI产出指数为54.4%，比上月回落0.2个百分点，但整体仍处于扩张态势。

A股市场策略

• 截至6月28日，1182家A股上市公司披露了2018年半年报业绩预告，其中70.3%的公司业绩报喜。
• 16%的公司预计2018年上半年净利润同比增长100%以上，其中通源石油净利润增长1432.43%-1555.02%，主要得益于国际原油价格稳定及美国子公司TWG的竞争力释放。
• 国内各业务板块和子公司发展良好，订单饱满，毛利率同比上升。
• 疫苗板块表现突出，智飞生物和康泰生物净利润分别同比增长290%-315%和280%-310%，主要因自主和代理产品销售增长。

电力行业分析

• 1-5月份全国规模以上电厂发电量同比增长8.50%，增速较上年同期提高2.1个百分点。
• 火电发电量同比增长8.1%，增速提高0.9个百分点；水电发电量同比增长2.70%，增速提高7.5个百分点。
• 全国发电设备累计平均利用小时数为1539小时，比上年同期增加61小时。
• 全国基建新增发电生产能力为3388万千瓦，同比下降186万千瓦。
• 用电量同比提高，全社会用电量增长9.7%，其中第二产业用电量增长7.7%，贡献率55.6%；第三产业用电量增长15.1%，贡献率23.2%；城乡居民生活用电量增长13.9%，贡献率20.1%。

关键信息

• 分析师信息：黄涵虚，联系方式：021-53686177，邮箱：huanghanxu@shzq.com，SAC证书编号：S0870518040001。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级包括：增持、谨慎增持、中性、减持。
  • 行业投资评级包括：增持、中性、减持。
• 免责条款：报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担由此引发的任何损失责任。

结构清晰总结

宏观经济分析

• PMI：6月制造业PMI为51.5%，高于上半年均值，经济运行整体平稳。
• 生产与需求：生产指数和新订单指数分别为53.6%和53.2%，需求平稳。
• 进出口：受贸易争端影响，新出口订单和进口指数双双回落。
• 价格指数：原材料购进价格指数连续两个月上升，出厂价格指数创今年高点。
• 行业表现：医药、专用设备、电子设备等行业保持高景气，综合PMI产出指数仍处于扩张区间。

A股市场策略

• 业绩预告：70.3%的公司业绩报喜，16%的公司净利润同比增长100%以上。
• 代表公司：通源石油净利润增长1432.43%-1555.02%，智飞生物和康泰生物净利润分别增长290%-315%和280%-310%。
• 增长原因：国际原油价格稳定、美国子公司竞争力释放、疫苗产品销售增长等。

电力行业分析

• 发电量：1-5月全国发电量增长8.5%，火电和水电分别增长8.1%和2.7%。
• 用电量：全社会用电量增长9.7%，第二产业贡献最大，第三产业和居民生活用电增长显著。
• 设备利用：发电设备平均利用小时增加，新增发电能力下降。

投资评级与免责声明

• 投资评级体系为相对评级，股票和行业评级标准不同。
• 报告不构成投资建议，公司及其雇员可能持有相关证券头寸或提供相关服务。
• 报告内容仅限特定客户，未经授权不得发布、复制、引用或转载。