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晨会纪要总结（2022年11月17日）

核心内容

一、市场策略：看多A股

• 市场表现：A股市场在经历前期大涨后出现健康调整，但调整幅度和节奏相对可控。上证指数下跌0.45%，创业板指下跌1.19%。
• 资金流向：两市成交额达9427.07亿元，高于前20日均额。北向资金净流入9.97亿元，显示外资对A股信心有所恢复。
• 市场分析：当前市场底部已确认，建议积极做多A股、港股及在美中概股等中国资产。风格方面，预计明年成长板块将取得超额回报，重点关注生物医药、信创板块。
• PE与PB：全A股PE中位数为33.76倍，处于历史较低分位；创业板PE中位数为41.26倍，处于历史较低分位。上证50、沪深300PE中位数分别为16.30、21.18倍，处于历史中等分位。

二、基金研究：短期利率波动对基金的影响

• 市场表现：上证基金指数下跌0.52%，LOF基金价格指数下跌0.24%，ETF基金价格指数下跌0.56%。其中，标普500ETF、日经225ETF、德国30ETF等境外ETF表现较好。
• 基金表现：纯债型基金受短期利率波动影响较大，而固收+基金表现相对稳定。建议投资者关注基金久期和利率策略，以及产品分红情况。
• 投资建议：纯债型基金可拉长久期以规避短期利率波动风险，同时关注基金的择券能力和投资安排。

三、债券市场综述

• 利率变动：1年期国债收益率上行6.7bp至2.20%，10年期国债收益率上行1.7bp至2.83%。1年期与10年期国债利差收窄至63bp。
• 市场情绪：受疫情防控政策优化影响，市场情绪有所回暖，带动转债市场走强。11月前两周转债市场整体上涨，材料、能源和可选消费板块表现较好。
• 投资建议：关注地产产业链和疫情修复板块，尤其是与政策支持相关的优质转债。

四、重要财经资讯

1. 英国通胀创40年新高：10月CPI同比上涨11.1%，主要受天然气和电力价格上涨影响。英国央行已连续第八次加息，利率上调至3%。
2. 留抵退税政策：截至11月10日，累计留抵退税达23097亿元，其中小微企业受益最大，制造业是主要受益行业。
3. 鼓励民间投资：国家发改委表示将推动政策落地，缓解民营企业投资意愿和能力受限问题。
4. 便民办税措施：税务部门已落实112项便民措施，推动税费政策直达快享，优化营商环境。
5. 数字经济战略：国家发改委强调推进关键核心技术攻关，提升数字经济发展自主权，重点支持集成电路、人工智能、大数据等领域。
6. 生猪市场调控：国家发改委将密切关注生猪市场，择机投放中央储备肉，稳定市场供需。

五、行业及公司动态

1. 腾讯控股：第三季度净利润323亿元，同比增长1.58%。网络广告业务略有回升，金融科技及企业服务业务增长显著。
2. 电子游戏产业：人民网评论指出，电子游戏产业在数字经济中具有重要战略价值，建议加强政策支持和行业布局。
3. 可再生能源政策：新增可再生能源电力消费将不纳入能源消费总量控制，绿证作为消费凭证，有助于推动绿色技术发展。
4. 晶科能源：创造大面积TOPCon组件转换效率最高纪录，23.86%的效率提升有助于推动光伏行业技术发展。
5. 美的集团：全面收购库卡股权，加码机器人业务，有助于提升智能制造能力。
6. 海思科：创新药HSK31858片Ⅱ期临床试验获得伦理批准，预计未来有望获批上市。
7. 伟思医疗：床边主被动康复训练系统取得医疗器械注册证，进一步完善公司康复产品线。
8. 奕瑞科技：14.35亿元可转债将于11月18日起挂牌交易，有利于公司融资和业务拓展。
9. 格林美：与UID签署设立绿色技术研究院备忘录，推动绿色技术人才和项目发展。

六、湖南经济动态

1. 达嘉维康：拟收购天济草堂85.7143%股份，成为控股股东，有助于拓展医药产业链，提升公司竞争力。
2. 湖南消费市场：前三季度社会消费品零售总额同比增长3.1%，高于全国平均增速。重点推动汽车、家电、住宿等传统消费领域，同时发展夜间经济和文旅消费。

七、近期研究报告集锦

1. 可转债市场：政策提振情绪，转债估值压缩。建议关注地产产业链和疫情修复板块。
2. 行业配置：在国内外经济压力下，建议关注信创、医药、高景气赛道股及防御性板块。
3. 力星股份：前三季度营收和盈利下滑，但下游高铁、风电、新能源汽车行业需求旺盛，国产替代逻辑强劲，预计2023年滚子业务将放量。
4. 新能源电池行业：复合集流体技术有望带来新的增量，建议关注宁德时代、亿纬锂能、天赐材料等公司。

关键信息

• A股市场进入健康调整阶段，建议继续看多。
• 短期利率波动对纯债型基金影响较大，建议关注久期和利率策略。
• 可再生能源消费不纳入总量控制，推动绿色产业发展。
• 腾讯、美的、海思科等公司动态显示行业创新和并购趋势。
• 湖南消费市场平稳恢复，政策推动下消费板块或加速修复。
• 新能源电池行业技术升级带来增长机会，关注复合集流体、磷酸锰铁锂等新技术。

风险提示

• 政策执行不及预期。
• 下游需求不及预期。
• 技术进展不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 国内外疫情反复。