20240206-国联证券-由年报预告超预期_看价值股的基本面回归_27页_3mb

投资策略报告总结

1. 年报预告与价值股回归

基于2023年年报预告分析，超预期公司主要集中在传统价值板块，如地产链、周期制造和TMT成熟细分领域。这些行业处于产业生命周期出清末期或龙头优势期，经营稳健且质量高。后续关注传统价值股（银行、电力、煤炭）和消费板块（家电、美护），超预期集中在稳健企业。

2. 市场状况与风格

当前市场估值状态仅低于2008年和2012年底，性价比较高，短期反弹胜率较高。市场风格偏向大盘和价值，情绪指标显示宽基指数情绪下行。短期看好超跌反弹行情，主要在TMT和医药成长类；长期策略关注高股息+核心资产的GARP风格，强调业绩稳定兑现。

3. 短期与长期策略

• 短期（周级别）：市场企稳主要基于超跌反弹，可持续一月左右。推荐哑铃组合，包括稳健价值股和超跌成长股。
• 长期（月级别）：焦点转为高股息和核心资产，关注经营风险低、业绩稳定的个股。流动性冲击可能结束，机构持仓对高股息未拥挤，补跌风险小。

4. 风险提示

潜在风险包括：

• 全球地缘政治变化导致风险偏好急剧下降。
• 美联储加息超预期，影响全球市场。
• 市场流动性超预期变化。
• 国内经济复苏不及预期，可能影响业绩兑现。