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2025-07-15 光大期货交易内参总结

股指

• 市场表现：A股震荡分化，Wind全A上涨0.17%，中证1000微涨，中证500、沪深300、上证50均小幅上扬。制造业板块偏强，房地产、非银板块回调。
• 政策预期：中央财经委会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”，市场预期盈利回升与通胀企稳，但无2016年式增量财政政策配套。
• 风险因素：美联储降息预期缓和，国内小盘指数受海外影响减弱；国内经济复苏缓慢，PPI下滑，信用收缩和需求不足仍是主要矛盾。
• 展望：指数短期震荡为主，不会大幅下跌，等待财政政策信号。

国债

• 期货表现：主力合约普遍下跌，30年期跌幅最大0.18%。
• 资金面：央行净投放1197亿元，DR001加权利率上行，资金面收紧但无大幅预期。
• 经济数据：6月社融、信贷数据超预期，出口数据良好，但经济韧性仍支撑降息预期不足。
• 观点：债市利多已充分演绎，短期震荡运行，宽松动力有限。

贵金属

• 黄金白银：黄金冲高回落，白银震荡下行，金银比值回升，避险情绪支撑但波动区间未突破。
• 风险溢价：宏观扰动（关税、地缘冲突）推升避险需求，但市场担忧引发价格回调可能。
• 操作建议：白银偏强震荡，黄金短线或现破位风险，谨慎持仓。

工业品分析

螺纹/铁矿

• 螺纹钢：窄幅震荡，市场对期货贴水增强，基差收窄，短期多震荡。
• 铁矿石：港口发运量下降，需求降温，矿价高位震荡。
• 焦煤/焦炭：供应恢复，库存下降，招标价支撑，焦煤增仓上涨，焦炭震荡。

黑色金属

• 锰硅：需求趋于偏弱，高锰招标规格化，价格重心下移，振幅缩小。
• 硅铁：供需均处于低位，库存攀升，现货价格偏弱，区间震荡。

有色金属

• 铜：生产利润支撑，进口亏损持续；国内政策预期驱动大于供需，库存累积或加剧压力。
• 镍不锈钢：印尼镍矿产量预期上升，不锈钢成本下移，短期弱势震荡。
• 氧化铝：价格上涨，出口政策担忧，库存偏紧支撑；进口氧化铝高升水引发市场分歧。
• 工业硅/多晶硅：新疆政策扰动，硅价修复；多晶硅挺价运行，终端需求尚待改善。

能源化工

• 原油：通胀担忧缓解，对俄制裁预期延后推动下行；高盛上调下半年油价预期，需关注地缘局势。
• 燃料油：低硫燃料油走势较强，价差缩小。
• 沥青：短期跟随原油波动，供应量下降力度有限。
• 橡胶：进口持续扩张压制价格，国内消费疲弱供给压力增加，短期承压。

PX/PTA/MEG

• PX：供需改善预期弱于现实，装置检修减少，短期震荡。
• PTA：聚酯库存压力大，终端需求走弱，基差估算偏强。
• 乙二醇：装置检修和到港增压库存累库预期增长。

压力类商品

• 甲醇：进口到港量扩张，国内生产利润好转，整体供需宽松。
• 聚烯烃：开工降低不改利润分化，PE利润或将修复，短期震荡。
• PVC：开工下降，库存略有波动，基差走阔，空单谨慎。

农产品分析

蛋白粕

• 美豆：优良率增至70%，压榨量下降，单产成交低于预期，短期震荡偏强。

油脂

• 棕榈油：跟涨大豆走强，马来西亚棕榈数据好，库存微降支撑。
• 菜籽：加拿大作物预期改善，结清多头，偏弱震荡。

生猪

• 现货弱稳：餐饮消费淡季限制反弹，养殖端挺价减弱，大幅反弹难。

鸡蛋

• 现货稳定：终端需求逐步恢复，产新格局预期，短期震荡偏强。

玉米

• 玉米期货技术性反弹：回踩支撑位，形态震荡；短期关注空头路径。
• **基本面供需平衡宽松，进口拍卖继续，长期走势谨慎。

软商品分析

• 白糖：USDA报告上调产量预期，国内库存压力下进口糖打压，震荡。
• 棉花：USDA调增全球棉产量及中国新疆种面预计增加，短期仍有机会但上方空间有限。

产品类分析

• 纯碱/玻璃：纯碱现货报价趋稳，玻璃库存累库预期增长，市场承压。