> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="5">申银万国期货研究所 贾婷婷(从业资格号:F3056905;交易咨询号:Z0016232)jiatt@sywgqh.com.cn;15921620356</td><td></td></tr><tr><td colspan="5">申银万国期货研究所 柒玉荣(从业资格号:F03111639;交易咨询号:Z0018586)chaiyr@sywgqh.com.cn;18802979529</td><td></td></tr><tr><td colspan="5">一、股指期货市场</td><td></td></tr><tr><td rowspan="8">沪深300</td><td></td><td>IF当月</td><td>IF下月</td><td>IF下季</td><td>IF春季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>4737.60</td><td>4740.20</td><td>4740.00</td><td>4696.80</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>4752.00</td><td>4751.60</td><td>4746.60</td><td>4703.40</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>15.00</td><td>12.20</td><td>13.60</td><td>13.60</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.32</td><td>0.26</td><td>0.29</td><td>0.29</td></tr><tr><td>成交量</td><td>29122.00</td><td>18351.00</td><td>81140.00</td><td>17229.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>24238.00</td><td>29165.00</td><td>186881.00</td><td>65903.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-10720.00</td><td>4194.00</td><td>-8845.00</td><td>1729.00</td></tr><tr><td rowspan="8">上证50</td><td></td><td>IH当月</td><td>IH下月</td><td>IH下季</td><td>IH秋季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>3109.00</td><td>3108.20</td><td>3114.00</td><td>3112.00</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>3104.60</td><td>3104.40</td><td>3108.00</td><td>3104.80</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-7.40</td><td>-9.00</td><td>-7.60</td><td>-5.20</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.24</td><td>-0.29</td><td>-0.24</td><td>-0.17</td></tr><tr><td>成交量</td><td>10975.00</td><td>6924.00</td><td>34976.00</td><td>6009.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>7502.00</td><td>8616.00</td><td>57912.00</td><td>18933.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-4450.00</td><td>1126.00</td><td>-2067.00</td><td>-501.00</td></tr><tr><td rowspan="8">中证500</td><td></td><td>IC当月</td><td>IC下月</td><td>IC下季</td><td>IC秋季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>8221.00</td><td>8218.60</td><td>8197.80</td><td>8038.80</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>8217.40</td><td>8220.00</td><td>8206.80</td><td>8068.40</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>11.40</td><td>13.80</td><td>31.60</td><td>42.80</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.14</td><td>0.17</td><td>0.39</td><td>0.53</td></tr><tr><td>成交量</td><td>32673.00</td><td>26360.00</td><td>110213.00</td><td>26152.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>23979.00</td><td>46341.00</td><td>176008.00</td><td>78931.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-10764.00</td><td>5681.00</td><td>-4815.00</td><td>219.00</td></tr><tr><td rowspan="8">中证1000</td><td></td><td>TM当月</td><td>TM下月</td><td>TM下季</td><td>TM秋季</td></tr><tr><td>前两日收盘价</td><td>8242.00</td><td>8215.00</td><td>8156.00</td><td>7965.00</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>8254.80</td><td>8240.80</td><td>8195.40</td><td>8007.20</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>24.80</td><td>34.60</td><td>37.20</td><td>44.80</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.30</td><td>0.42</td><td>0.46</td><td>0.56</td></tr><tr><td>成交量</td><td>38012.00</td><td>29827.00</td><td>148081.00</td><td>31844.00</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>30484.00</td><td>57708.00</td><td>203295.00</td><td>103724.00</td></tr><tr><td>持仓量增减</td><td>-17282.00</td><td>5297.00</td><td>-9064.00</td><td>1256.00</td></tr><tr><td rowspan="3">隔月价差</td><td></td><td>IF下月-IF当月</td><td>IF下月-IF当月</td><td>IF下月-IF当月</td><td>IF下月-IF当月</td></tr><tr><td>现值</td><td>-0.40</td><td>-0.20</td><td>2.60</td><td>-14.00</td></tr><tr><td>前值</td><td>2.60</td><td>-0.80</td><td>-2.40</td><td>-27.00</td></tr><tr><td colspan="5">二、股指现货市场</td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">沪深300</td><td>沪深300指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>4751.43</td><td>254.00</td><td>6740.59</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>4741.93</td><td>364.95</td><td>8913.34</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.20</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">上证50</td><td>上证50指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>3105.58</td><td>54.42</td><td>1587.68</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>3112.07</td><td>71.96</td><td>2160.78</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.21</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">中证500</td><td>中证500指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>8223.27</td><td>313.60</td><td>6008.02</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>8227.70</td><td>422.77</td><td>8159.59</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.05</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">中证1000</td><td>中证1000指数</td><td>指数点数</td><td>成交量(亿手)</td><td>总成交金额(亿元)</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>8240.78</td><td>353.36</td><td>6386.60</td><td></td></tr><tr><td>前两日值</td><td>8257.17</td><td>489.80</td><td>8842.81</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>-0.20</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="12">沪深300行业指数</td><td>行业</td><td>能源</td><td>原材料</td><td>工业</td><td>可选消费</td></tr><tr><td>前值</td><td>2376.88</td><td>4502.94</td><td>2578.06</td><td>6514.02</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>2374.18</td><td>4446.17</td><td>2567.82</td><td>6525.66</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.11</td><td>1.28</td><td>0.40</td><td>-0.18</td></tr><tr><td>行业</td><td>主要消费</td><td>医药卫生</td><td>地产金融</td><td>信息技术</td></tr><tr><td>前值</td><td>20686.01</td><td>8758.62</td><td>6612.72</td><td>3503.81</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>20800.45</td><td>8837.23</td><td>6660.30</td><td>3473.90</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.55</td><td>-0.89</td><td>-0.71</td><td>0.86</td></tr><tr><td>行业</td><td>电信业务</td><td>公用事业</td><td></td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>5929.52</td><td>2446.59</td><td></td><td></td></tr><tr><td>前2日值</td><td>5843.30</td><td>2453.10</td><td></td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>1.48</td><td>-0.27</td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="5">三、期现基差</td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">沪深300</td><td colspan="2">IF当月-沪深300</td><td>IF下月-沪深300</td><td>IF下月-沪深300</td><td>IF高季-沪深300</td></tr><tr><td>前值</td><td>0.57</td><td>0.17</td><td>-4.83</td><td>-48.03</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>-4.33</td><td>-1.73</td><td>-1.93</td><td>-45.13</td></tr><tr><td rowspan="3">上证50</td><td colspan="2">IH当月-上证50</td><td>IH下月-上证50</td><td>IH下季-上证50</td><td>IH隔季-上证50</td></tr><tr><td>前值</td><td>-0.98</td><td>-1.18</td><td>2.42</td><td>-0.78</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>-3.07</td><td>-3.87</td><td>1.93</td><td>-0.07</td></tr><tr><td rowspan="3">中证500</td><td colspan="2">IC当月-中证500</td><td>IC下月-中证500</td><td>IC下季-中证500</td><td>IC高季-中证500</td></tr><tr><td>前值</td><td>-5.87</td><td>-3.27</td><td>-16.47</td><td>-154.87</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>-6.70</td><td>-9.10</td><td>-29.90</td><td>-188.90</td></tr><tr><td rowspan="3">中证1000</td><td colspan="2">IF当月-中证1000</td><td>IF下月-中证1000</td><td>IF下季-中证1000</td><td>IF高季-中证1000</td></tr><tr><td>前值</td><td>14.02</td><td>0.02</td><td>-45.38</td><td>-233.58</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>-15.17</td><td>-42.17</td><td>-101.17</td><td>-292.17</td></tr><tr><td colspan="6">四、其他国内主要指数和海外指数</td></tr><tr><td rowspan="8">国内外主要股指</td><td>主要指数</td><td>上证指数</td><td>深证成指</td><td>中小板指</td><td>创业板指</td></tr><tr><td>前值</td><td>4112.60</td><td>14306.73</td><td>8809.06</td><td>3367.92</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>4126.09</td><td>14248.60</td><td>8746.68</td><td>3349.14</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.33</td><td>0.41</td><td>0.71</td><td>0.56</td></tr><tr><td>主要指数</td><td>恒生指数</td><td>日经225</td><td>标准普尔</td><td>DAX指数</td></tr><tr><td>前值</td><td>26923.62</td><td>54110.50</td><td>6944.47</td><td>25352.39</td></tr><tr><td>前2日值</td><td>26999.81</td><td>54341.23</td><td>6926.60</td><td>25286.24</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>-0.28</td><td>-0.42</td><td>0.26</td><td>0.26</td></tr></table> <table><tr><td colspan="2">五、宏观信息</td></tr><tr><td>宏观信息</td><td>央行打出“组合拳”支持经济高质量发展。其中包括:下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点;合并使用支农支小再贷款与再贴现额度,增加支农支小再贷款额度5000亿元,总额度中单设1万亿元民营企业再贷款,重点支持中小民营企业;科技创新和技术改造再贷款额度增加4000亿元并扩大支持范围;拓展碳减排支持工具支持领域;将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。央行表示,今年降准降息还有一定空间。美国白宫发布声明称,美国将从1月15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%进口从价关税。英伟达H200芯片和超威半导体M1325X均在此次加征关税范围内。用于数据中心、研发、维修和公共部门等领域的半导体产品不在此次加征关税范围之内。国务院总理李强同加拿大总理卡尼举行会谈。李强指出,中方愿同加方加强发展战略对接,继续恢复和推进各领域各层级交往,促进双边贸易稳定增长,提升贸易便利化水平。会谈后,两国总理共同见证签署经贸、海关等多项合作文件。商务部部长王文涛表示,2026年商务部将坚持惠民生和促消费紧密结合,坚持“政策+活动”双轮驱动,释放服务消费、商品消费和下沉市场消费潜力活力,将在“三个聚焦”上下功夫。“三个聚焦”具体为:聚焦重点和潜力领域,培育服务消费新增长点;聚焦新赛道和线下实体,优化实施消费品以旧换新政策;聚焦“三个区域”,激发下沉市场消费潜力。外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话。王毅表示,中方反对在国际关系中使用或威胁使用武力,反对将本国意志强加于别国,反对世界倒退回“丛林法则”。</td></tr><tr><td colspan="2">六、行业信息</td></tr><tr><td>行业信息</td><td>商务部部长王文涛表示,2026年要积极扩大自主开放,将有序扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等服务领域自主开放,加快推进服务业扩大开放综合试点示范。扩大单边开放领域和区域,推动对非洲所有建交国100%税目零关税举措落地。“十五五”期间,国家电网固定资产投资将达到4万亿元,创历史新高,较“十四五”时期增长40%。资金将重点用于科技创新、新型电力系统建设等方面。据中指研究院监测,2025年全国各地公示拟使用专项债收回购存量闲置土地的数量超5500宗,总土地金额超7500亿元。其中多省市已发行相应专项债券合计超3000亿元,约占拟收储总规模的40%。2026第二届商业航天产业发展大会暨2026商业航天展定于3月17-18日在深圳举办。本届大会将围绕航天技术前沿、低轨卫星、商业航天发射、数字太空、卫星低成本制造、卫星应用及运营服务等热点议题展开深入探讨。</td></tr><tr><td colspan="2">七、股指观点</td></tr><tr><td>综合点评及操作建议</td><td>股指:美国三大指数上涨,上一交易日股指震荡回调为主,电子板块领涨,综合板块领跌,市场成交额2.94万亿元。资金方面,1月14日融资余额增加152.37亿元至26806.27亿元。2026年1月14日,经中国证监会批准,沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。2026年以来股市的持续向好,是科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流四大因素共同作用的结果。当前,市场已逐步从估值扩张主导转向盈利驱动的新阶段。我们预计2026年供给侧改革持续并将推升大宗商品的价格并带动资源型股票上涨。在“十五五”规划的战略指引下,随着各项政策效应的持续释放、经济复苏动能的进一步增强以及海外资金配置中国资产的进程持续推进,股市有望延续震荡上行的态势。</td></tr><tr><td colspan="2">声明</td></tr><tr><td colspan="2">资料来源:Wind,申万期货研究所</td></tr><tr><td colspan="2">本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格(核准文号证监许可[2011]1284号)</td></tr><tr><td colspan="2">研究局限性和风险提示</td></tr><tr><td colspan="2">报告中依据和结论存在范围局限性,对未来预测存在不及预期,以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明</td></tr><tr><td colspan="2">作者具有期货交易咨询执业资格,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。</td></tr><tr><td colspan="2">免责声明</td></tr><tr><td colspan="2">本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息,本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险,投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵盖的信息仅供交流研讨,投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议,不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的,所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。</td></tr><tr><td colspan="2">本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为申银万国期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。</td></tr></table>