20220318-宝城期货-橡胶周报_弱势基本面主导_沪胶再度重挫_16页_1010kb

橡胶市场分析总结

核心内容概述

本文档为宝城期货研究所能源化工团队发布的橡胶市场分析报告，主要围绕橡胶期货与现货价格走势、供需情况、库存变化及后市展望展开，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 市场整体表现

• 国内橡胶期货本周呈现振荡下行趋势，沪胶2205合约下探至13150元/吨，标胶2205合约回落至10885元/吨附近。
• 周五因国际油价反弹，橡胶期货价格止跌企稳，但反弹空间有限。

2. 基本面分析

• 供应端：国内云南和海南产区气候适宜，预计3月底至4月初正常开割，全球主要产胶国（如越南、柬埔寨、缅甸、泰国等）也将进入低产期，未来3-4个月全球产胶量将积极下降，对胶价形成支撑。
• 需求端：国内轮胎企业开工率有所下降，尤其是全钢胎开工负荷环比下降10.49个百分点，同比下滑26.61个百分点；半钢胎开工率也环比下降3.09个百分点，同比下滑4.28个百分点。汽车产销数据整体回暖，但商用车销量同比大幅下滑，新能源汽车销量增长乏力，影响橡胶需求预期。
• 库存端：国内橡胶期货库存和仓单小幅增加，青岛保税区现货库存微降，显示市场供应压力逐步显现，但出库增多对库存形成一定缓解。

3. 外部因素影响

• 国际油价：冲高回落，导致橡胶缺乏共性上涨动力。
• 宏观经济与政策：IMF下调全球经济增长预期，美联储预计加息多次，通胀压力持续上升，对橡胶市场形成压制。
• 新能源汽车成本：三电系统成本占整车成本的55%-60%，锂钴镍等原材料价格快速上涨，对车企利润构成压力，间接影响橡胶需求。

关键信息

1. 期货价格

• 沪胶2205合约本周稳步下探至13150元/吨。
• 标胶2205合约回落至10885元/吨附近。
• 期现价差振荡上行，基差维持在**-570元/吨**。

2. 现货价格

• 上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在12800元/吨区间内振荡整理。

3. 供应端

• 2021年12月ANRPC成员国合计产量109.21万吨，较去年同期小幅下降6.34%。
• 预计2022年ANRPC成员国合计产量1154.96万吨，较去年同期减少2.5万吨。
• 未来3-4个月全球产胶量将积极性下降，有利于胶价走强。

4. 需求端

• 2022年2月汽车产销分别增长20.6%和18.7%，但环比大幅下降。
• 新能源汽车产销量同比增长197.5%和184.3%，但环比下滑18.6%和22.6%。
• 2月重卡销量同比下滑53%，显示商用车需求疲软。

5. 库存端

• 上期所沪胶库存周库存253563吨，较上周增加1289吨。
• 青岛保税区一般贸易库库存32.18万吨，环比下降3.33%；保税区内库存13.55万吨，环比下降3.71%。

后市展望

• 沪胶2205合约预计维持在13300-13800元/吨区间内振荡整理。
• 标胶2205合约预计维持在11000-11500元/吨区间内振荡整理。

图表目录

• 图1：沪胶2205合约3月14-18日行情走势
• 图2：20号标胶2205合约3月14-18日行情走势
• 图3：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图
• 图4：2015-2022年沪胶基差走势图
• 图5：2011-2021年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量走势图
• 图6：2007-2021年全球主要产胶国月度产量走势图
• 图7：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图8：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图9：2011-2022年国内新车月度产量走势图
• 图10：2011-2022年国内新车月度销量走势图
• 图11：2022年2月中国汽车经销商库存预警指数
• 图12：2022年2月国内重卡销量同比下滑
• 图13：上期所天胶库存及注册仓单走势图
• 图14：青岛保税区橡胶库存走势图

分析师简介

宝城期货能源化工团队为专业研究团队，曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者和特约讲师，拥有丰富的行业经验和研究成果，发表文章千余篇。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况，谨慎决策。如非宝城期货客户，应在独立投资顾问建议下进行投资决策。