20240929-国金证券-房地产行业研究_重磅政策出台_把握地产机遇_17页_2mb

房地产行业周报（2024年9月21日-9月27日）

政策动向

中央政治局会议首次提出“房地产止跌回稳”，强调供需两端政策协同发力，暂别风险导向，凸显政策稳地产的迫切性和重要性。稳楼市政策步入密集发布期，四季度将落地更多举措。供给端聚焦严控增量、盘活存量等方向；需求端政策有望包括放开一线城市限购、下调二套房首付比例、优化税费负担等，例如广州南沙试点将限购政策全面放开，多地推出节省二手房交易“带押过户”政策。同时，政策提倡“以旧换新”、“收储”，鼓励购房消费并支持保障房建设等。

市场表现

本周申万A股房地产板块涨201%，恒生物业指数涨204%。资金偏好集中在高杠杆企业，如奥园、佳兆业涨幅巨大；白马蓝筹股如ESR、碧桂园涨势轻微或与大盘持平；相对于恒生指数及沪深300，物业管理细分行业表现尤为强势，大盘与恒指涨幅分别为144%和157%，物业龙头公司如碧桂园服务、世茂服务涨势超400%。
新发产品共328万㎡，其中二线城市贡献大头；但同比仍有下滑，三四线城市成交量价齐升，土地成交面积同比却继续下滑，体现出结构性复苏的数据。

投资机会

政策面引导地产产业链彻底变革，建议重点关注：
– 资源禀赋好、一线“深耕国资”开发企业（如绿城中国、万科A）；
– 收益率高、特色突出的中介平台（推荐贝壳）；
– 物业服务与商管类上市公司（华润万象生活、碧桂园服务），具备稳定的分红与显著估值溢价空间。

风险提示

短期内仍需关注政策适配性的延迟效应晚过户、三四线城市居民需求未激发、市场信心尚未修复期房企债务违约等问题，可能削弱本轮政策利好带来的市场利好成效。