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冠通期货尿素研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2025年12月17日，主要分析尿素期货与现货市场的近期走势及基本面情况。报告指出尿素价格在当日出现反弹，主要受突发印标及市场情绪偏强影响，同时供需格局与下游需求变化成为影响价格走势的关键因素。

主要观点

1. 行情走势

• 期货市场：尿素主力2601合约今日高开高走，最终收于1646元/吨，涨幅1.29%，收出一根阳线。
• 持仓变化：主力合约前二十名多头增加5139手，空头增加7107手，显示市场多空博弈加剧。
• 仓单变化：尿素仓单数量为11202张，环比减少12张，表明市场交割压力略有缓解。

2. 现货市场

• 价格波动：上游工厂通过降价吸引订单，现货成交活跃，部分工厂停售。
• 区域价格差异：山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂价格在1590-1670元/吨之间，其中河南价格偏低端。
• 库存去化：全国尿素企业总库存量为117.97万吨，较上周减少5.45万吨，环比下降4.42%。库存主要集中在东北和西北地区，主交割区库存小幅增加。

3. 供需分析

• 供应端：全国尿素日产量19.56万吨，与昨日持平，开工率80.6%，显示供应端相对稳定。
• 需求端：
  • 农业需求处于淡季，但贸易商积极补库。
  • 复合肥政策尚不明朗，企业接货谨慎，以前期订单为主，需求提升空间有限。
  • 随着环保检查结束，其他工业需求逐步复工，冬储需求仍有释放空间，下游整体仍具韧性。

4. 基差与价格压力

• 基差变化：以河南地区为基准，1月合约基差为24元/吨，环比走弱16元/吨，显示现货与期货价格差距有所缩小。
• 价格走势判断：今日尿素价格反弹超1%，但上方压力明显，能否破位反弹取决于下游需求增量。

关键信息汇总

市场展望

• 短期走势：尿素价格反弹，但上方压力较大，需关注下游需求是否能有效支撑价格。
• 中期趋势：随着环保检查结束，工业需求有望逐步恢复，冬储需求持续释放，对尿素价格形成一定支撑。
• 政策影响：复合肥政策尚不明朗，企业接货意愿偏弱，短期内对尿素需求拉动有限。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

数据来源

• 期货数据：Wind、冠通研究咨询部
• 现货数据：安云思、肥易通、隆众资讯
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司

报告作者

• 冠通期货研究咨询部 王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771