20220930-中原证券-基础化工行业点评报告_北溪管道泄露冲击欧洲化工产业_国内企业有望受益_3页_369kb

报告摘要

2022年9月26日，丹麦海事管理局发现北溪天然气管道发生泄漏，北溪1号和北溪2号管道分别出现一个和两个泄漏点。尽管当前泄漏尚未直接影响欧洲天然气供应，但欧洲对俄罗斯天然气的依赖度较高，该事件可能对未来的天然气供应带来冲击，进而影响欧洲化工产业的稳定运行。

欧洲天然气供应高度依赖俄罗斯
欧洲天然气进口依赖度达59.72%，其中俄罗斯管道气占进口总量的49%。北溪1号管道年输送量为550亿立方米，占欧洲天然气总进口量的16%，是欧洲最大的天然气输送管道之一。
天然气短缺削弱欧洲化工业竞争力
欧洲化工业40%以上的原料来自天然气，生产流程中约三分之一的能源依赖天然气。天然气供应紧张将导致能源成本上升，影响化工企业的生产效率与盈利能力，削弱其在全球市场中的竞争力。
欧洲化工产业收缩将冲击全球化工市场
欧洲是全球第二大化工品销售地区，化工品销售额达6280亿欧元（2020年数据）。欧洲化工企业在多个关键产品领域占据重要地位，包括MDI、TDI、PC、维生素、丙烯酸、己二酸、蛋氨酸等。未来能源成本高企和原材料供应紧张可能对全球化工产业链造成较大影响。
国内化工企业有望受益
中国拥有完善的化工产业链和基础设施，能源结构以煤炭为主，辅以水电和可再生能源，具备显著的成本优势。在欧洲能源成本上升和供应受限的背景下，中国化工企业可能在价格和供应方面获得竞争优势，提升市场份额和盈利能力。

行业投资评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间）。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。