20230529-中泰期货-甲醇产业链周报_供应宽松叠加经济悲观预期_甲醇继续震荡走弱_24页_1mb

投资咨询资格号：证监许可2012112

1. 市场概览

本周甲醇盘面延续震荡走弱趋势，现货市场价格积极跟随，港口基差震荡。本周下跌主要原因包括：

• 宏观面：经济预期悲观，对商品整体下行压力较大；
• 基本面：煤炭价格弱势拖累煤化工产业链，同时甲醇自身供需恶化，港口到港量增加及内地新装置投产导致供需环比转宽松。

2. 志观点与价格走势

甲醇现货现货价格继续下行，本周最低触及2195元/吨，周五反弹至2235元/吨附近，基差震荡，基差报价周五盘中一度走强至09+140元/吨左右。港口 inventory 略有累积，需关注下周进口到港及下游 MTO 装置需求。

3. 基差与价差分析

• 基差：本周甲醇主力合约基差震荡，周五 09 合约基差报 +140元/吨；
• 区域价差：甲醇华东与内地价差震荡走强，内地区价差持续阴跌；
• 期限价差：远月合约价差整体震荡，9-1价差暂无明显机会；
• 跨品种价差：PP-3MA 价差震荡走强，主要受甲醇走弱驱动，预计将在上游装置投产背景下维持偏弱震荡。

4. 产业链利润与开工情况

• 供应端：本周甲醇装置产量为15325万吨/周，检修装置增加；
• 下游需求：甲醛、醋酸利润走强，烯烃、MTBE 及 DMF 开工率略有走弱；
• MTO 利润：甲醇大跌带动 MTO 综合利润走强，煤化工装置开工率相对稳定。

5. 后市展望

• 短期甲醇价格偏低，但上涨驱动不足，建议谨慎追空；
• 中期仍受经济悲观预期和供需宽松压制，尚未出现趋势性反转；
• 关注点包括：进口到港节奏、下游需求恢复、煤价走势；
• 交易建议：减持空单，关注小反弹机会；
• 风险点：供应意外减少，宏观经济超预期回暖。

免责声明：本报告基于公开数据整理，不构成投顾建议，市场有风险，投资需谨慎。