供需两弱，继续下跌动能不足-20211122-银河期货-29页_2mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现供需两弱的态势，价格继续下跌动能不足。主要矿种价格有所回落，但基本面支撑有限，市场整体呈现震荡走势。

主要观点

• 价格走势：上周主流粉矿价格跌幅在5-60元之间，普氏62%指数反弹至91.3美元，折算成人民币约为680元。01合约铁矿石贴水现货，超特粉为最优交割品，折算仓单为552元/吨。
• 库存变化：港口库存环比增加100.49万吨，其中澳洲矿库存下降38.99万吨，巴西矿库存上升124.42万吨。块矿、球团矿和铁精粉库存均下降，粗粉库存增加。华北港口库存延续增势，但增幅有限。
• 供应情况：澳大利亚和巴西铁矿石发运量环比下降，其中澳大利亚发运量减少270.1万吨，巴西减少23.4万吨。非主流国家发运量也有所下降。力拓丹皮尔港发运量冲高回落，BHP和FMG发运量有所增加，而VALE发运量仍处于低位。
• 需求端：247家钢厂高炉开工率和产能利用率环比下降，但钢厂盈利率有所回升。日均铁水产量下降，显示需求端压力较大。成材价格反弹，钢厂利润有所回升。
• 未来展望：预计12月需求环比有所恢复，但同比仍呈下降趋势。铁矿石供应端偏弱，导致年末库存增量有限，价格底部震荡概率较大。非主流矿成本中枢下移，对矿价反弹形成压制。

关键信息

供应端

• 发运量：Mysteel统计澳大利亚和巴西19港铁矿石发运总量为2155.9万吨，环比下降293.5万吨。
• 发运分布：澳大利亚发运量环比减少270.1万吨，发往中国量减少271.7万吨；巴西发运量减少23.4万吨，发往中马新量减少59.2万吨。
• 矿山表现：力拓丹皮尔港发运量冲高回落，BHP和FMG发运量增加，VALE发运量仍低位运行。

需求端

• 钢厂数据：247家钢厂高炉开工率70.34%，环比下降1.24%；日均铁水产量201.98万吨，环比下降1.02万吨。
• 利润变化：钢厂利润有所反弹，成材价格止跌反弹，吨钢利润自低位反弹。华东长流程螺纹钢即期成本在4125元，利润在615元附近。
• 需求预测：预计11月粗钢消费同比仍有29%左右降幅，12月需求环比或有恢复，但同比仍为下降走势。

库存情况

• 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存15106.19万吨，环比增加100.49万吨，同比增加2354.79万吨。
• 分矿种库存：块矿、球团矿和铁精粉库存下降，粗粉库存增加156万吨。贸易矿库存增加104.5万吨，压港船数减少11条。
• 钢厂库存：进口矿烧结粉矿库存略有上升，国产矿库存下降。钢厂进口矿库存平均天数略有下降。

期货与现货

• 基差与套利：铁矿石01合约贴水现货，非主流矿成本中枢下移，对矿价反弹形成压制。预计铁矿石价格在80-120美金之间宽幅震荡。
• 交割品：超特粉为最优交割品，混合粉为次优交割品。

其他数据

• 进口利润：不同矿种的进口利润有所波动，其中卡粉和金布巴进口利润下降，PB粉进口利润有所上升。
• 高低品价差：卡粉、PB粉、金布巴等矿种价差波动，显示市场对不同品质矿石的需求差异。
• 海运费：海运费数据未明确，但整体市场趋势显示供需两弱。

总结

铁矿石市场当前处于供需两弱的格局，价格继续下跌动能不足。供应端发运量减少，需求端表现疲软，但钢厂利润有所回升。港口库存有所增加，但增幅有限，显示市场供需平衡状态。未来需关注12月需求恢复情况以及供应端的变动，预计铁矿石价格将维持底部震荡态势，非主流矿成本中枢下移对价格反弹形成压制。