20181031-第一上海证券-新力量New_Force_12页_683kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份金融研究报告，涵盖港股与美股的市场分析、公司研究与评论，以及相关股票的评级与目标价信息。整体分析显示，港股处于寻底走势，空头主导市场，而部分公司如好未来、比亚迪电子和波音表现亮眼，获得买入评级。同时，部分公司如亚马逊和爱奇艺则展现出强劲的增长潜力。

大市分析

• 港股走势：受美股下跌影响，港股延续跌势，恒指与国指均出现下跌，市场整体信心脆弱，空头占据主导地位。
• 金融股表现：内银股相对稳定，但内险股出现回调整理趋势。恒生银行和中银香港受楼价下调影响，跌势加剧。
• 市场风险：港股短期下挫风险高，需警惕空头继续施压。市场整体处于脆弱状态，需关注中资金融股的稳定性。
• 关键支撑位：建行和中国平安作为中资金融股龙头，其表现对市场具有重要影响，6元和71.3元为重要支持关口。

公司研究

好未来（TAL）

• 业绩表现：Q2净收入近7亿美元，同比增长53.5%，Non-GAAP净利润9510万美元，同比增长33.8%。
• 线上业务增长：线上业务收入同比增长184.2%，占总收入比重提升至11.7%，成为主要增长动力。
• 线下与线上协同：线上报名人次约70万，带动整体报名人次增长72.7%，线上业务成为线下业务的重要补充。
• 政策应对：公司积极与公立教育体系合作，致力于服务公办教育，而非替代。
• 盈利预测：预计2019-2021财年收入CAGR为42.6%，Non-GAAP净利润CAGR为42%。
• 估值：基于当前市盈率，目标价40.30美元，较现价有50.99%的增长空间。
• 风险因素：课外培训政策风险、人民币贬值风险。

比亚迪电子（285）

• 第三季度业绩：收入99.8亿元，同比下降8.8%，但毛利创历史新高，毛利率提升。
• 技术优势：受益于华为Mate20和小米Mix项目，提升市场份额。
• 业务前景：预计年底业务进入加速通道，毛利率有望持续增长。
• 目标价调整：目标价上调至18.6港元，维持买入评级。
• 盈利预测：预计2018-2020年收入和利润稳步增长，PE水平分别为14.8倍、12.0倍。

波音（BA）

• 第三季度财报：收入251.46亿美元，同比增长4%，运营利润和净利润均增长。
• 民用飞机业务：成为利润增长的主要驱动力，宽体飞机需求强劲。
• 军用业务：军工板块收入增长稳健，持续获得美国军方订单。
• 战略收购：完成对KLX的收购，增强垂直整合能力。
• 目标价：目标价426.63美元，较当前价高27.13%，维持买入评级。
• 盈利预测：预计2018-2020年收入和利润稳步增长，PE水平分别为22.0倍、18.8倍、17.0倍。

公司评论

亚马逊（AMZN）

• 业绩摘要：2018年三季度净收入同比增长29%，经营利润同比增长近10倍。
• 分部表现：北美电子零售收入增长35%，AWS收入增长46%，经营利润增长77%。
• 市场拓展：进入土耳其市场，推出印地语App，加强本土化。
• 新产品发布：发布Ring Stick Up Cam，拓展智能家居市场。
• 其他业务：广告收入大幅增长，推动其他收入增长。
• 未评级：未给出具体评级，但业务增长显著。

金风科技（2208）

• 三季度业绩：收入68亿元，毛利率26.9%，同比下降0.5个百分点。
• 订单情况：前三季度在手外部订单18.2GW，创历史新高。
• 价格企稳：风机价格开始企稳，对毛利率回升有利。
• 运营改善：自营风电场发电量同比提升近40%，可利用小时数增长。
• 未评级：未给出具体评级，但业务前景看好。

美股每日资讯

Facebook (FB)

• 三季度业绩：GAAP每股盈利1.76美元，营收137.3亿美元，同比增长32.9%。
• 用户增长：每日活跃用户14.9亿，同比增长9%，月活用户22.7亿，同比增长10%。
• 移动广告收入：占比达92%，持续增长。
• 资本支出：季度资本支出33.4亿美元，流动性达412.1亿美元。
• 员工增长：员工人数增长45%，达到33,606人。
• 未评级：未给出具体评级，但盈利稳健，面临用户增长瓶颈。

蘋果公司 (AAPL)

• 新品发布：发布新款MacBook Air、Mac mini和iPad Pro，提升产品性能。
• 市场表现：业绩稳健，但未详细提及具体数据。

百度 (BIDU)

• 三季度业绩：总收入282亿元人民币，同比增长27%，净利润124亿元，同比增长56%。
• 线上营销：线上营销收入225亿元，同比增长18%。
• 会员服务：会员收入首次超过广告收入，达到29亿元。
• 内容投入：内容成本大幅增长，导致经营亏损，但亏损率有所收窄。

爱奇艺 (IQ)

• 三季度业绩：总收入69亿元人民币，同比增长48%，会员数达8070万。
• 会员收入：会员收入29亿元，首次超过广告收入。
• 成本结构：收入成本增长66%，主要因内容投入增加。
• 经营亏损：Q3经营亏损26亿元，亏损率37%，较去年同期有所改善。
• 未评级：未给出具体评级，但业务增长强劲。

其他公司信息

• 零售消费板块：包括李宁、蒙牛乳业、康师傅、达美妮等，多数获得买入评级，部分持有。
• 信息科技板块：涵盖金蝶国际、腾讯、网龙、中兴通讯等，多数获得买入评级。
• 公司估值与评级表：列出多只股票的现价、目标价、评级及财务指标，显示市场对其未来增长的看好。

总结

• 港股：整体处于寻底走势，空头主导市场，中资金融股为市场稳定的关键。
• 美股：亚马逊、波音、好未来、比亚迪电子等公司表现突出，获得买入评级。
• 重点行业：教育、TMT、风电、零售消费和信息科技是主要关注领域。
• 成长性：多数公司表现出强劲的收入和利润增长，尤其在技术积累、市场拓展和业务协同方面。
• 风险提示：需关注政策变动、汇率波动和市场竞争等潜在风险。