20211108-国海证券-晨会纪要2021年第205期_30页_1mb
报告摘要
晨会纪要总结（2021年第205期）
核心内容概览
本期晨会围绕多个行业及市场动态展开，重点包括房地产、债券市场、汽车、化工、半导体、食品饮料及传媒板块的分析与展望。整体呈现以下趋势：房地产下行周期仍在持续，但部分指标已见底；债券市场流动性相对宽裕，但地产债表现疲软；汽车板块销量回暖，新能源车表现突出；化工行业受益于双碳政策，景气度持续高位；半导体及新能源材料需求旺盛，价格上涨；食品板块短期承压但环比改善；传媒板块因内容创新和新技术应用而被看好。
主要观点与关键信息
1. 房地产行业分析
- 地产下行周期：当前地产下行周期处于上半场，房贷利率仍处上行趋势，销售和价格指标尚未全面触底。
- 地产债表现：地产债异常成交增加，部分企业出现违约，市场风险加剧。
- 风险提示：地产政策调控、经济下行、流动性收紧及房地产税预期对市场的影响。
2. 债券市场动态
- 流动性状况：央行逆回购加码，市场流动性相对宽裕，但整体仍属平衡状态。
- 利率变化：国债和国开债收益率多数下行，但部分信用债利差扩大。
- 市场表现：利率债表现优于信用债，但整体市场波动风险仍存。
3. 汽车行业动态
- 销量回暖：上汽集团10月销量环比提升，新能源车销量创新高，出口表现亮眼。
- 行业景气度：Q3配置环比提升，预计Q4行业景气度进一步上行。
- 投资建议：推荐整车、特斯拉产业链、智能驾驶与汽车电子三大主线。
4. 化工行业分析
- 行业趋势：双碳背景下，化工行业景气度高位，成长能力成为投资重点。
- 重点企业：万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎、兴发集团、芭田股份等。
- 产能扩张：万华福建拟扩160万吨MDI产能，芭田股份拟进军磷酸铁赛道。
- 风险提示：原材料价格波动、政策调控、项目建设进度等。
5. 半导体与新能源材料
- 硅晶圆出货量：全球半导体硅晶圆出货量创新高，显示行业景气度提升。
- 新能源材料：磷酸铁及铁锂材料需求旺盛，价格持续上涨。
- 重点企业：巨化股份、兴发集团等，布局新能源材料与冷却液项目。
6. 食品饮料行业动态
- 三季报表现：食品板块短期业绩承压，但收入端环比改善。
- 行业展望：四季度业绩有望持续改善，重点关注涨价带来的盈利提升。
- 推荐企业：洽洽食品、三全食品、双汇发展、龙大肉食等。
7. 传媒与游戏行业分析
- 行业前景：传媒板块处于产业新周期，内容公司和新技术应用是主要增长点。
- 重点机会：游戏、视频、私域流量企业，如三七互娱、吉比特、完美世界、芒果超媒等。
- 风险提示：政策监管、市场竞争、市场风格切换等。
行业与公司重点信息
汽车行业
- 销量表现：上汽集团10月销量58.21万辆，新能源车销量7.70万辆，创纪录。
- 海外出口：海外销量52.9万辆，同比增长99.4%，海外扩张趋势明显。
- 投资建议：推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、飞凡汽车等。
化工行业
- 景气度高位：化工行业在双碳背景下持续景气，关注产能扩张和技术创新。
- 重点企业：
- 万华化学：拟扩MDI和TDI产能，布局新能源材料。
- 玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟：受益于轮胎提价和海外扩张。
- 兴发集团、芭田股份：进军磷酸铁赛道，受益于新能源需求。
半导体与电子化学品
- 硅晶圆出货量：全球第三季度硅晶圆出货量达36.49亿平方英寸，创历史新高。
- 涨价趋势：半导体材料价格持续上涨，芯片企业如意法半导体、联发科、赛灵思等发布涨价通知。
- 重点企业：巨化股份布局浸没式冷却液项目，推动绿色化发展。
食品饮料行业
- 短期承压：受原料成本上涨和疫情高基数影响，部分企业利润承压。
- 环比改善：三季度以来，多个食品企业收入端环比改善。
- 推荐企业：洽洽食品、味知香、三全食品、双汇发展、龙大肉食。
债券市场
- 流动性宽松：央行逆回购操作释放流动性，但净回笼仍存在。
- 地产债下跌：地产债价格持续下跌，部分出现临停，风险加剧。
- 信用债表现：信用债利差收窄，AAA级发行占比较高，但部分企业评级下调。
风险提示汇总
- 房地产：流动性收紧、经济失速、房地产税影响。
- 债券市场：信用风险、货币政策超预期、市场波动。
- 化工行业：原材料价格波动、政策调控、项目进度。
- 半导体行业：疫情波动、替代技术、竞争加剧。
- 食品饮料行业：食品安全、经济低迷、疫情反复。
- 传媒行业：政策监管、市场竞争、市场风格切换。
总结
本期晨会信息涵盖多个行业，重点关注房地产下行周期、债券市场流动性、汽车销量回暖、化工行业景气度、半导体材料涨价、食品饮料行业环比改善及传媒板块新机遇。整体来看，尽管部分行业面临短期压力，但中长期增长逻辑依然清晰，尤其是新能源、新材料、智能化等方向表现突出，值得重点关注。
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