20210606-中泰证券-定期报告_建党百年时间窗口哪些政策会加速__13页_1mb

建党百年时间窗口政策加速与市场展望总结

核心内容

本次“建党百年”时间窗口被视为重大历史性事件，对市场情绪提振作用显著。结合“十四五规划”与“六保、六稳”政策背景，市场性系统性风险相对可控，预计相关配套改革政策将加速推动，同时催生短期主题性投资机会。

主要观点

1. 政策加速方向

• 区域协调发展：以京津冀、长三角、粤港澳三大经济增长极引领整体经济协同发展，支持深圳、浦东、浙江等区域建设示范区，推动区域经济长期发展。
• 科技创新与产业升级：强调科技自立自强，重点支持基础零部件、基础软件、集成电路、人工智能、新能源等关键领域，推动传统产业转型升级。
• 能源与碳中和：清洁能源发展具有先发优势，“3060”碳达峰、碳中和目标将加速清洁能源替代和高能耗产业碳减排政策出台。

2. 市场主线回归

• 外资流入：人民币汇率升值预期增强，外资持续流入A股，推动市场回归消费品和高端制造两大主线。
• 短期机会：军工行业在建党百年临近时或进入主升浪行情，全年重点看好新能源、军工制造、科技制造和高端装备制造。
• 长期关注：大消费板块（如白酒、食品、美妆、免税）及大医药板块因外资偏好而备受关注。

3. 市场情绪与活跃度

• 市场情绪提升：从“融资买入额/两市成交额”比重来看，市场风险偏好明显提升，从4月的8.1%升至5月的9.0%。
• 换手率回升：全A换手率震荡回升，创业板指换手率处于历史较高分位，显示市场活跃度提升。
• 融资余额增加：本周融资余额达到15800亿，较上周增加206亿，显示市场资金面持续宽松。

4. 行业与板块表现

• 风格分化：本周市场风格有所分化，中小创表现优于大盘，中证1000、创业板指领涨，上证50、中证100领跌。
• 行业涨跌：基础化工、煤炭、农林牧渔、酒类等板块涨幅居前，而家电、房地产、传媒等板块表现低迷。
• 外资偏好：大消费和大医药板块受到外资重点配置，成为市场主流。

关键信息

政策背景

• “十四五”规划：强调区域协调发展与科技自立自强，强化国家经济安全。
• 区域发展重点：京津冀、长三角、粤港澳协同发展，支持深圳、浦东、浙江等区域建设示范区。
• 科技政策：推动基础研究投入、鼓励企业创新，重点支持集成电路、人工智能、新能源等领域。

市场表现

• 人民币升值：近期人民币汇率走强，从6.57回升至6.41，外资加速流入A股。
• PMI数据：5月PMI小幅回落，显示制造业需求降温，库存数据表明企业补库意愿减弱。
• 大宗商品：近期暴跌，表明市场情绪回归基本面，认为大宗商品高点已过。

情绪与估值指标

• 换手率：全A换手率回升至1.2%，处于历史分位82.3%；创业板指换手率回升至9.6%，处于历史分位76.5%。
• 融资余额：本周融资余额达到15800亿，较上周增加206亿。
• 估值水平：多个行业与指数的PE和PB估值均高于历史均值，市场整体估值偏高。

风险提示

• 经济增速不及预期：若经济增长放缓，可能对市场产生负面影响。
• 信息滞后风险：研究报告使用的公开资料可能存在信息更新不及时或滞后问题。

总结

建党百年作为重大历史节点，将对政策推动和市场情绪产生积极影响。结合“十四五”规划和“六保、六稳”政策，区域经济、科技创新和能源转型等领域的改革政策有望加速。市场情绪提升，外资流入增加，推动消费品和高端制造成为投资主线。短期关注军工、新能源、科技制造等板块，中长期则聚焦区域发展与产业升级。当前市场估值偏高，需警惕经济增速不及预期等风险。