20260126-国贸期货-_烧碱周报（SH）_需求不及预期_期现双双走弱_21页_1mb

烧碱周报（SH）总结

核心内容概述

本周烧碱市场整体表现疲软，期现价格双双走弱，主要受到需求不及预期和库存压力的影响。供给端有所恢复，但需求端未能有效支撑价格，导致市场整体承压。同时，液氯价格波动较大，对烧碱价格形成一定影响。

主要观点及策略

• 供需基本面：

  • 供给：本周检修减少，产量环比上升，样本企业产能利用率提高，但山东地区产能利用率略有下降。
  • 需求：氧化铝开工率下降，非铝需求疲软，粘胶短纤产能利用率有所提升，但整体需求仍偏弱。
  • 库存：液碱库存小幅下降，但整体仍处于高位，累库压力存在，贸易商出货意愿不强。
  • 基差：主力合约基差为-7，盘面价格升水，但整体走势偏弱。
  • 利润：烧碱价格下行，液氯价格上升，导致氯碱利润整体下降，山东地区利润显著下滑。
  • 估值：现货价格低位，盘面价格偏低，估值偏多。
  • 宏观政策：暂无明显政策影响。
  • 投资观点：短期市场震荡，建议投资者保持观望。

• 交易策略：

  • 单边：暂无明确交易策略。
  • 套利：暂无明显套利机会。
  • 风险关注：液氯价格波动、轮储政策变动、全球经济衰退。

周度数据变动回顾

供需基本面分析

• 电价：煤炭供应偏紧，电力价格上涨，对烧碱成本构成压力。
• 上游产量：国内烧碱产量稳定，样本企业产能利用率上升，但部分区域如山东略有下降。
• 氯碱利润：整体利润下降，山东地区利润显著下滑，但西北地区利润有所回升。
• 下游需求：氧化铝开工率下降，非铝需求疲软，尤其是印染行业开工率下降，市场恢复乏力。
• 库存情况：液碱库存小幅下降，但整体仍处于高位，下游采购需求疲软，导致贸易商出货压力较大。

区域产量与开工率

• 华北：产量有所上升，开工率维持高位。
• 华东：部分设备恢复，产能利用率提升。
• 西北：产量稳定，开工率略有回升。
• 华南：产量稳定，但开工率有所下滑。
• 西南：产量稳定，开工率略有下降。
• 华中：产量稳定，开工率略有上升。

风险提示

• 液氯价格波动可能对烧碱价格产生显著影响。
• 轮储政策变动可能带来市场不确定性。
• 全球经济衰退风险可能进一步压制需求。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，涵盖金融学、统计学及化工等专业背景。团队成员在能化板块拥有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，曾多次荣获交易所优秀分析师等荣誉。

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