20191215-中国银河-零售行业行业周报：行业整体自有品牌发展趋势良好，维持推荐重视自有品牌开发的核心标的_31页_1mb

零售行业周报总结

核心内容概览

• 行业趋势：2019年12月15日发布的零售行业周报指出，自有品牌发展趋势良好，行业整体维持推荐。
• 核心推荐标的：家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购、永辉超市被列为组合推荐标的。
• 行业表现：上周CS商贸零售指数上涨0.68%，跑输上证指数、深证成指和沪深300，但行业整体表现优于前一周。
• 风险提示：包括新零售推进不达预期和转型进展及效果低于预期的风险。

主要观点与关键信息

1. 一周行业热点

• 达曼国际咨询于12月10日发布《2020中国自有品牌达曼白皮书》，显示中国自有品牌在过去两年增长26%，远超快消品11%的市场表现。
• 中国自有品牌主要集中在生活必需品领域，如纸制品、家居及清洁用品、粮油面、干杂货及其他零食。
• 自有品牌增长势头强劲，未来或借消费升级与品牌意识提升加速成长。

2. 最新观点

• 上周（2019.12.9-2019.12.13）商贸零售指数上涨0.68%，在中信29个行业中排名第24。
• 与前一周相比，涨幅有所下降，但行业整体表现仍优于年初至今的市场基准。
• 组合收益为2.20%，较前一周下降0.36个百分点，推荐组合保持不变。

3. 子行业与龙头公司

• 超市板块：永辉超市拟认购宝龙商管1.5%股份，以加强展店选址储备和稳定租金水平。家家悦4.04亿股限售股解禁，使公司总股本全流通。
• 百货板块：天虹股份在南昌开设第19家购物中心，四季度内购物中心扩张提速，公司持续优化门店体验和业态组合。
• 专业连锁板块：苏宁易购调增与LAOX和阿里巴巴的关联交易额度，以提升线上运营效率和品牌影响力。

4. 核心组合表现

5. 风险提示

• 新零售推进不达预期的风险
• 转型进展及效果低于预期的风险

行业数据与公司估值

1. 国内外行业及公司估值情况

• 国际商贸零售龙头：如亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等，其估值与业绩增速差异显著。
• A股市场：包括苏宁易购、永辉超市、家家悦等在内的核心推荐公司表现各异，部分公司如金洲慈航、东方金钰出现较大亏损。
• 行业估值：国内商贸零售行业市盈率平均为555.29倍，估值中位数为21.22倍。

2. 行业数据跟踪

• 市场表现：上证指数、深证成指和沪深300分别上涨1.91%、1.28%和1.69%，而CS商贸零售指数仅上涨0.68%。
• 零售额数据：社会消费品零售总额和限额以上企业商品零售总额均呈现增长趋势。
• CPI数据：CPI同比大幅提升至3.8%，利好超市同店增长。
• 网络购物市场规模：继续增长，显示线上零售的重要性。

3. 核心关注企业业绩表现

• 超市板块：家家悦、安德利、三江购物、永辉超市、红旗连锁、步步高等公司表现不一，部分公司出现亏损。
• 百货板块：重庆百货、王府井、中央商场、新华百货等公司也表现出不同的增长和亏损情况。
• 其他板块：如日用化妆品、黄金珠宝、电商等，也有多家公司被提及，其业绩和估值各有特点。

总结

该周报详细分析了零售行业的整体趋势、主要热点事件、核心推荐标的及行业数据表现。核心推荐公司包括家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购和永辉超市，这些公司在自有品牌开发、门店扩张及线上运营等方面表现出较强的竞争力。同时，行业面临新零售推进不达预期和转型效果不佳的风险。整体来看，零售行业在消费升级和品牌意识提升的背景下，自有品牌的发展前景良好，但需关注市场波动及公司具体经营状况。