20230914-国投安信期货-白糖_8月下半月巴西中南部生产数据点评_4页_1mb

白糖：8月下半月巴西中南部生产数据点评总结

核心内容概述

本报告分析了2023年8月下半月巴西中南部地区的甘蔗生产数据，指出尽管该地区在8月底出现降雨，但并未对甘蔗收割造成显著影响。整体生产表现偏空，但部分指标如产糖量和乙醇产量同比上升，显示出巴西在2023/24榨季的增产趋势。

主要观点

• 甘蔗压榨量与产糖量增长：8月下半月巴西中南部甘蔗压榨量同比增加5.22%，产糖量同比增加9.95%，表明生产效率有所提升。
• 制糖比上升：制糖比为50.73%，同比增加了2.28个百分点，说明糖厂在榨季中更倾向于生产食糖。
• 乙醇产量小幅增长：8月下半月乙醇产量为23.06亿升，同比增加2.17%，但无水乙醇销量下降，含水乙醇销量显著上升。
• 巴西整体产量预估上调：随着榨季推进，巴西23/24榨季食糖产量预估已上调至4200万吨，显示出强劲的增产潜力。
• 糖醇比价下降推动乙醇需求：糖醇比价持续下降，使得乙醇的性价比提高，从而推动含水乙醇销量增长。
• 气象条件影响评估：尽管8月底有降雨，但未对甘蔗收割造成实质性影响，说明天气条件总体有利。
• 价格与汇率波动：巴西雷亚尔与美糖期货价格的走势反映了市场对巴西供应的预期和对国际市场的反应。

关键信息

甘蔗生产数据

• 8月下半月甘蔗入榨量：4651.5万吨，同比增加5.22%。
• 甘蔗ATR：153.93千克/吨蔗，同比下降0.33千克/吨蔗。
• 制糖比：50.73%，同比增加2.28个百分点。
• 产糖量：346.1万吨，同比增加9.95%。

榨季累计数据（截至2023年8月下半月）

• 累计入榨量：40664.5万吨，同比增加10.90%。
• 累计甘蔗ATR：137.24千克/吨蔗，同比下降0.79千克/吨蔗。
• 累计制糖比：49.17%，同比增加4.01个百分点。
• 累计产乙醇：190.97亿升，同比增加6.26%。
• 累计产糖量：2614.6万吨，同比增加20.03%。

乙醇市场动态

• 乙醇总销售量：29.5亿升，同比增加9.14%。
• 无水乙醇销量：11.5亿升，同比下降5.02%。
• 含水乙醇销量：18亿升，同比增加20.57%。
• 含水乙醇市场份额：在汽车燃料中的市场份额季节图显示其持续上升趋势。

市场影响

• 巴西增产对美糖的影响：巴西增产幅度超预期，对美糖价格形成一定压力。
• 糖醇比价与醇油比价：糖醇比价下降，乙醇性价比提高，推动含水乙醇销量增长；醇油比价季节图反映乙醇与汽油的价格关系。

数据来源与图表说明

• 图1：巴西中南部累计甘蔗产量，数据来源：UNICA。
• 图2：巴西中南部双周产糖量，数据来源：Bloomberg。
• 图3：巴西中南部累计产糖量，数据来源：UNICA。
• 图4：巴西中南部甘蔗双周ATR，数据来源：UNICA。
• 图5：巴西中南部甘蔗制乙醇比，数据来源：Bloomberg, UN/CA。
• 图6：巴西中南部甘蔗单产，数据来源：UNICA。
• 图7：巴西中南部全部乙醇产量，数据来源：Bloomberg, Bloomberg。
• 图8：巴西中南部含水乙醇销量，数据来源：Bloomberg, Bloomberg。
• 图9：巴西醇油比价季节图，数据来源：Bloomberg, UNICA。
• 图10：巴西中南部含水乙醇在汽车燃料中的市场份额季节图，数据来源：UNICA。
• 图11：巴西糖醇比价，数据来源：Bloomberg。
• 图12：巴西雷亚尔与美糖期货价格，数据来源：Bloomberg。
• 图13：巴西中南部累计降雨量，数据来源：NOAA。
• 图14：巴西中南部土壤湿度，数据来源：NOAA。

总结

巴西中南部在2023年8月下半月的甘蔗生产表现总体偏空，但产糖量和乙醇产量均实现同比增长。随着榨季的推进，巴西食糖产量预估不断上调，对国际糖价形成下行压力。同时，乙醇市场因糖醇比价下降而受益，含水乙醇销量持续回暖。气象条件总体有利，未对甘蔗收割造成明显影响，显示巴西糖业具备较强的生产能力和市场适应性。