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白糖：11月下半月巴西中南部生产数据点评总结

核心内容概述

本报告对巴西中南部地区11月下半月的白糖生产数据进行了详细分析，指出当前生产数据偏中性，主要受季节性因素影响。同时，报告也对2025/26榨季的累计生产数据进行了回顾，并展望了未来产量和价格走势。

主要观点

1. 11月下半月生产数据表现

• 甘蔗入榨量：1599.3万吨，同比下降21.08%。
• 甘蔗ATR（糖分含量）：133.78千克/吨蔗，同比上升6.8%。
• 制糖比：35.52%，同比下降9.12个百分点。
• 乙醇产量：11.85亿升，同比下降1.32%。
• 产糖量：72.4万吨，同比下降32.94%。

整体来看，11月下半月巴西中南部的甘蔗压榨量和产糖量均呈现季节性下滑趋势，表明本榨季已接近尾声。

2. 2025/26榨季累计数据

• 累计甘蔗入榨量：59226.6万吨，同比下降1.92%。
• 累计甘蔗ATR：138.33千克/吨蔗，同比下降2.5%。
• 累计制糖比：51.12%，同比上升2.78个百分点。
• 累计乙醇产量：295.34亿升，同比下降5.43%。
• 累计产糖量：3990.4万吨，同比上升1.13%。

尽管本榨季整体甘蔗入榨量和ATR有所下降，但制糖比的提升和产糖量的小幅增长表明，巴西中南部在优化糖醇比例方面取得了一定成效。

3. 市场关注点与未来展望

• 降雨情况：11月下半月巴西中南部主产区降雨偏少，不利于甘蔗生长，预计下榨季单产将继续下降。
• 12月降雨：12月降雨量有所增加，关注后续降雨对甘蔗长势的影响。
• 糖醇比价：糖醇比价大幅回调，预计下榨季制糖比将下降，从而影响产糖量。
• 乙醇市场：无水乙醇销量同比增长2.42%，而含水乙醇销量同比下降13.78%，显示市场对无水乙醇的需求有所上升。醇油比价上升，乙醇市场竞争力下降；糖醇比价下跌，对糖价形成利空，但利空已有所消化。

关键信息

• 季节性因素：11月下半月数据偏中性，主要受季节性压榨量和产糖量下滑影响。
• 未来产量预估：由于11月降雨偏少，预计下榨季甘蔗单产将继续下降，从而影响产糖量。
• 乙醇市场动态：无水乙醇需求上升，含水乙醇销量下滑，醇油比价上升削弱乙醇竞争力。
• 糖醇比价变化：糖醇比价大幅下跌，对糖价形成压力，但市场已部分消化该利空。

数据来源

• UNICA
• Bloomberg
• 泛糖科技
• 巴西工业部

图表说明

• 图1：巴西中南部累计甘蔗产量
• 图2：巴西中南部双周产糖量
• 图3：巴西中南部甘蔗双周ATR
• 图4：巴西中南部甘蔗单产
• 图5：巴西中南部甘蔗制乙醇比
• 图6：巴西中南部双周食糖库存
• 图7：巴西醇油比价季节图
• 图8：巴西糖醇比价
• 图9：巴西中南部全部乙醇产量
• 图10：含水乙醇在巴西燃料市场中的市场份额
• 图11：巴西圣保罗含水乙醇价格
• 图12：巴西双周乙醇库存

以上图表为分析提供数据支持，但由于加载失败，具体趋势需结合其他数据综合判断。

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