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报告摘要

临汾益通天然气股份有限公司公开转让说明书总结

核心内容概述

临汾益通天然气股份有限公司（以下简称“公司”）是一家专注于城镇天然气业务的企业，主要业务包括燃气管网设计及技术资讯服务、天然气供应、入户管道安装及维护、燃气加气站运营等。公司成立于2004年4月，注册资本为7,000万元，注册地址位于侯马市文明路319号。公司主要通过自有城市燃气管网向居民、工业及交通领域供应天然气，并利用天然气开发加气站业务。公司实际控制人为裴本德，通过宽广贸易间接控制公司51.71%的股权，公司股权结构较为集中，存在家族控制风险。

主要观点与关键信息

一、公司业务与运营

主要业务：燃气管网设计及技术资讯服务、天然气供应、入户管道安装、加气站运营等。
业务模式：通过城市燃气管网向用户输送天然气，主要用于居民生活、城市供热、天然气汽车等。
关键资源：自有城市燃气管网、加气站、LNG项目等。
LNG项目：预计2015年1季度投入运营，总投资3.27亿元，设计日处理煤层气50万方，预计可生产液化天然气350吨。项目建成后每年新增固定资产折旧及摊销1,635万元，若不能达到预期收益，将对公司盈利能力产生负面影响。

二、公司治理结构

股权结构：公司股权高度集中，实际控制人为裴本德，通过宽广贸易控制51.71%股权，公司前十大股东中多数为裴本德家族成员。
治理制度：公司已建立《公司章程》及多项法人治理制度，包括《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》等，以规范公司运作并防范控股股东损害中小股东利益。
董事、监事及高管：公司高管包括裴本成（董事长）、贺艳丽（董事、总经理、董事会秘书）、梁文燕（董事、副总经理、财务总监）等，均来自公司主要股东或关联方。

三、财务状况

财务数据：
- 2014年10月31日：资产总计3.24亿元，负债总计2.83亿元，资产负债率87.21%。
- 2013年12月31日：资产总计1.92亿元，负债总计1.48亿元，资产负债率77.20%。
- 2012年12月31日：资产总计1.48亿元，负债总计1.11亿元，资产负债率74.55%。
盈利能力：
- 2014年1-10月：营业收入1.08亿元，净利润648.69万元，扣除非经常性损益后的净利润653.35万元。
- 2013年度：营业收入1.19亿元，净利润599.91万元，扣除非经常性损益后的净利润614.64万元。
- 2012年度：营业收入7,968.19万元，净利润20.64万元，扣除非经常性损益后的净利润35.43万元。
毛利率：2014年1-10月为15.35%，其中燃气销售业务毛利率为11.21%，入户管道安装业务毛利率为79.27%。
净资产收益率：2014年1-10月为15.20%，2013年为14.69%，2012年为0.55%。
每股净资产：2014年10月31日为1.19元，2013年底为1.25元，2012年底为1.08元。

四、风险提示

自有房产未办产权证：公司三座CNG加气站尚未取得房产证，实际控制人裴本德承诺承担因此产生的损失。
政府定价风险：公司业务涉及政府定价环节，如价格调整滞后可能影响公司利润。
供应商单一风险：公司天然气主要从山西天然气有限公司采购，若供应中断可能影响业务。
燃气经营许可风险：公司需定期通过年度动态考核以延续《燃气经营许可证》，若未通过将影响经营。
关联方资金依赖：公司曾依赖关联方借款，截至2014年10月31日，应付关联方侯桂荣款项为1.11亿元，占比39.21%。公司已通过增资方式偿还部分关联方借款，以降低依赖。
自然灾害与安全事故风险：公司业务可能受自然灾害及人为操作失误影响，导致泄漏、火灾等事故。
家族控制风险：裴本德家族持有公司98.90%的股份，可能对公司决策产生重大影响。

五、公司发展与财务表现对比

与陕西燃气（002267）对比：
- 毛利率：公司低于陕西燃气，主要因采购成本较高。
- 资产负债率：公司高于陕西燃气，因大量依赖股东借款及关联方融资。
- 营运能力：公司应收账款及存货周转率优于陕西燃气，因资产规模较小。

六、股票发行与公开转让

股票信息：公司股票简称为“益通股份”，每股面值1元，股票总量7,000万股，挂牌前无可转让股份。
股票发行情况：本次公开转让不涉及股票发行。

结论

临汾益通天然气股份有限公司是一家以城镇燃气供应为核心业务的企业，其业务模式依赖于政府定价和自有管网系统。公司虽已通过增资降低对关联方资金的依赖，但仍面临较高的资产负债率及潜在的政府定价、供应商单一、房产证未办理等风险。公司股权高度集中，实际控制人裴本德及其家族持股占比达98.90%，存在家族控制风险。公司财务表现稳健，但盈利能力仍受多种因素影响，需关注未来价格调整、项目收益及经营许可等问题。

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