20241107-国盛证券-固定收益点评_特朗普当选_对我国债市影响几何__6页_588kb

特朗普当选对我国债市影响分析

特朗普当选美国总统后，其经济政策可能引发全球贸易不确定性，尤其是大规模关税措施，对中国出口构成风险，从而影响我国经济。当前中美经济周期和货币周期与特朗普第一任期（2016-2020年）存在显著差异：彼时全球大宗商品回升、债券利率上行，而今美联储降息、我国货币宽松，使得历史类比有限。

出口是中国经济增长的关键因素，尽管净出口占GDP比重不高，但进出口贸易活跃，影响制造业、投资和消费。2024年出口增速仍正向贡献，但特朗普上台可能导致2025年贸易环境恶化，需通过内需扩张或汇率贬值来对冲，后者或释放货币政策空间。

债市短期或受益于资金缓和和短端利率下降，短债资产加杠杆更具性价比；但长债可能震荡，取决于政策选择。整体需观察特朗普政策落地，风险管理包括海外需求超预期、货币政策调整等因素。