20260202-国金期货-氧化铝期货月报_3页_734kb

氧化铝期货月报总结

1. 期货市场概况

2026年1月，上海期货交易所氧化铝2605合约（AO2605.SHF）交易时间主要集中在1月上半月，价格走势呈现“先扬后抑”的特点。该合约当月最高价为2975元/吨，最低价为2651元/吨，全月价格波动区间为2651-2975元/吨，价格波动相对较大。

2. 现货市场基差分析

1月国内主要地区一级氧化铝现货价格整体呈现稳中有降的趋势，各地区价格差异明显。

从表中可见，贵阳地区价格最高（2740元/吨），山东地区价格最低（2555元/吨），区域价差达185元/吨。价差的形成主要受运输成本、区域供需状况及生产成本差异的影响。值得注意的是，广西地区新增产能集中，未来可能缓解南方地区氧化铝供应紧张的状况，从而缩小区域价差。

3. 市场动态

供给端动态

2026年1月末数据显示，2026年上半年国内外将有1160万吨氧化铝产能集中释放，其中国内新增产能达1060万吨，占总量的90%以上。主要新增产能如下：

• 广投北海：240万吨，预计2-4月投产
• 东方希望北海：240万吨，预计4-6月投产
• 广西南宁和泰：240万吨，预计4-5月投产
• 新疆特变防城港：240万吨，预计6-7月投产
• 中铝山西新材料：100万吨，预计5月投产

其中，约760万吨新增产能位于广西地区，预计将显著改变南方地区氧化铝供应紧张的格局。

需求端变化

1月5日消息显示，海外供应减少的担忧持续推升铝价，LME三月期铝价突破3021美元/吨，创历史新高。电解铝价格走强理论上将对氧化铝需求形成提振。同时，2026年电解铝行业成本下降红利有望延续，低库存和需求多元化可能带来超预期表现，从而支撑氧化铝需求。

4. 行情展望

2026年氧化铝市场预计将迎来显著的供应增加。2025年中国氧化铝行业整体开工率约为81%，市场已处于供应过剩状态。2026年上半年新增的1060万吨国内产能将进一步加剧供应压力，预计行业开工率可能继续下降，市场供过于求的格局将更加明显。

主要风险点

1. 供应过剩风险：大量新增产能集中释放可能导致市场供过于求加剧，对价格形成下行压力。
2. 需求不及预期风险：若电解铝行业需求增长不及预期，将进一步压制氧化铝价格。
3. 政策风险：环保政策变化可能影响氧化铝企业的正常生产，带来不确定性。

5. 风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，经过专业研究方法的审核、甄别和判断，但无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保。

交易者应根据自身情况审慎考虑报告中的信息，任何因使用本报告内容所导致的损失，国金期货不承担任何责任。

同时提醒：期市有风险，入市需谨慎！