20220419-湘财证券-房地产行业数据点评_投资销售持续下行_关注政策力度和持续性_12页_904kb

房地产行业数据点评总结

核心内容

2022年3月，中国房地产行业面临持续下行压力，销售、拿地和新开工数据均出现显著下滑，开发投资同比转负，行业基本面尚未改善。尽管政策持续发力，但市场反应仍较为迟缓，房企资金面承压，土地市场热度低迷。

主要观点

• 销售持续疲软：1-3月全国商品房销售面积为3.1亿平方米，同比下降13.8%；销售金额约3万亿元，同比下降22.7%。3月单月销售面积同比下滑17.7%，商品住宅销售面积同比下滑23.2%，降幅扩大。
• 资金面压力仍存：3月居民中长期贷款同比少增2504亿元，M1同比增长4.7%；房地产开发企业到位资金同比下降19.6%，其中定金及预收款同比减少31%，个人按揭贷款同比减少18.8%，显示房企资金来源紧张。
• 开发投资转负：1-3月开发投资同比增长0.7%，但3月单月同比下降2.4%。新开工面积同比下降17.5%，竣工面积同比下降11.5%，施工面积增速放缓至1%。
• 土地市场低迷：100大中城市土地供应和成交规划建筑面积同比分别下降56.5%和72.8%，住宅用地供应和成交面积降幅更为显著。土地成交溢价率降至3.2%，流拍率上升至31.4%，市场情绪偏弱。
• 房地产指数波动：年初至今房地产指数上涨6.1%，跑赢沪深300指数22个百分点。3月指数上涨9.5%，但4月至今小幅回调，下跌1.1%，排名申万一级行业第13位。

关键信息

销售情况

• 1-3月：全国商品房销售面积3.1亿平方米（-13.8%），销售金额约3万亿元（-22.7%）。
• 3月单月：商品房销售面积同比下滑17.7%，商品住宅销售面积同比下滑23.2%。
• 30大中城市：3月商品房成交面积970万平方米，同比下降47.3%。其中，三线城市销售下滑最为明显。

库存情况

• 3月库存：十大城市商品房库存环比上升0.5%，同比上升3.6%，去化周期为14.2个月，较前值上升2.5个月。
• 一线城市：库存去化周期为11.5个月，二线城市为16.4个月，去库存压力较大。

投资与开工情况

• 1-3月开发投资：完成额2.8万亿元（+0.7%），但3月单月转负（-2.4%）。
• 新开工与竣工：1-3月新开工面积同比下降17.5%，竣工面积同比下降11.5%，施工面积增速放缓至1%。
• 土地购置：1-3月土地购置面积同比下降41.8%，成交价款同比下降16.9%，降幅收窄。

土地市场表现

• 3月土地供应与成交：100大中城市土地供应和成交规划建筑面积分别同比下降56.5%和72.8%，住宅用地供应和成交面积降幅更大。
• 土地溢价与流拍：3月土地成交溢价率3.2%，流拍率31.4%，处于历史低位。

政策动态

• 政策放松：3月以来多个城市出台政策放松措施，包括降低首付比例、取消限购限售等，政策底已现。
• 重点城市政策：
  • 广西（南宁、北海、防城港）：降低首付比例。
  • 哈尔滨：取消限售。
  • 福州：放松限购。
  • 衢州、秦皇岛、兰州、苏州、南京、上海（临港）：不同程度放松限购、限售或降低落户门槛。

行情回顾

• 年初至今：房地产指数上涨6.1%，跑赢沪深300指数22个百分点。
• 4月至今：房地产指数下跌1.1%，排名申万一级行业第13位。
• 重点房企表现：金融街、万科A、招商蛇口涨幅较大，分别为+9.6%、+7.9%、+7.4%。

上市房企公告

• 新城控股：2022年3月销售金额约119.66亿元，同比下滑51%；1-3月累计销售金额约310.60亿元，同比下滑37.44%。
• 万科A：3月销售金额415.3亿元，1-3月累计销售金额1,065.0亿元。
• 金融街：2022年一季度净利润预计增长50%-80%。
• 华侨城A：3月销售金额约28.9亿元，1-3月累计销售金额约81.3亿元，同比大幅下滑。
• 中南建设：1-3月销售金额同比减少66.3%。
• 保利发展：3月签约面积218.00万平方米，签约金额384.15亿元；1-3月签约面积553.87万平方米，签约金额906.95亿元，同比均大幅下滑。
• 世茂股份：1-3月竣工面积约24.6万平方米，同比增加73%；销售签约面积约15.4万平方米，同比下降47%。
• 首开股份：1-3月签约面积63.66万平方米，签约金额201.70亿元，同比均下降。

投资建议

• 行业基本面：销售、拿地和新开工持续下行，开发投资同比转负，行业尚未企稳。
• 政策环境：3月以来政策频繁发力，因城施策宽松力度加大，政策底已现，板块估值有望修复。
• 建议关注：信用风险较低的龙头房企，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 调控政策不确定性：政策变化可能对市场产生较大影响。
• 市场销售持续下行：销售疲软可能进一步拖累行业表现。

分析师声明

• 张智珑为湘财证券分析师，执业资格合法，报告内容真实反映研究观点，不涉及任何利益补偿。

投资评级体系

• 买入：投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数相差-5%-5%。
• 减持：收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经许可不得复制、发布或引用。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。