20250827-东吴证券-岭南控股-000524.SZ-2025年半年报点评_收入利润双增长_旅行社与酒店业务扩张_3页_456kb

新年快乐！🎉

这份旅游及景区行业证券研究报告聚焦于岭南控股（股票代码：000524），对其2025年半年度业绩及未来展望进行了全面分析。以下为要点总结：

🌟 核心业绩

• 营收与净利润双双增长：2025上半年实现营收20.9亿元，同比增长8.52%；归属于母公司净利润5亿元，增长24.39%。
• 📊 单季度表现良好：第二季度营收11.67亿元，同比增长15.06%；净利润增长48.98%，扣非净利润增长53.42%，发展势头稳健。

📦 业务亮点分析

• 旅行社与酒店并进：旅行社业务中，子公司广之旅保持强劲增长；二季度出境游新增航线28条，国内门店扩充至200家，带动业务量扩大。
• 酒店持续扩张：酒店板块新增69个项目和4000个客房，营收相比2019水平增长18.49%，恢复势头良好。
• 国内免税店开拓：8月26日，广州首家市内免税店开业，公司控股19.50%，并引入线上线下、国产进口等多模式，配合旅行社与酒店共推消费联动，有望形成新增长点。

🔥 盈利预测与投资评级

• 盈利调整与估值重置：基于对旅游业恢复与免税业务拓展的判断，分析师调整预期，估计2025-2027年归母净利润为1.4亿、1.8亿、2.2亿元，对应PE估值为63倍、49倍、41倍。
• <boost>增持评级</boost>：公司被东吴证券“增持”评级，考虑政策支持、国资赋能，有望享受行业恢复增长带来的红利。

⚠️ 风险提示

• 行业竞争加剧、宏观经济波动、汇率上升和酒店扩张不及预期均为潜在风险。

💎 综上，岭南控股在既有业务稳定发展基础上，通过免税零售与跨业务联动打开增长空间，结合国企背景协同效应，值得投资者关注！

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