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沪锌期货日报总结

1. 期货市场概况

1.1 合约行情

2025年12月18日，沪锌期货主力合约（zn2601）开盘于23000元/吨，报收于23030元/吨，涨幅为 0.52%。整体市场表现偏强，但涨幅有限。

1.2 品种价格与持仓变化

总体来看，沪锌期货各合约价格小幅上涨，主力合约zn2601涨幅为 0.52%，但多数合约持仓量下降，市场交投活跃度有所减弱。

2. 现货市场动态

2.1 基差数据

截至12月18日，长江综合0#锌价报 23070-23170元/吨，较前一日上涨 100元/吨，与沪锌主力合约（zn2601）相比呈现 升水90元/吨 的状态，显示现货市场对期货价格有一定的支撑。

3. 影响因素分析

3.1 供应端

• 锌精矿加工费持续下行，表明供应端压力有所缓解。
• 国内高海拔地区矿山进入冬季减产阶段，国产矿供应减少。
• 进口矿仍面临亏损，但冶炼厂采购需求未减，预计矿端加工费仍有小幅下滑空间。

3.2 需求端

• 尽管处于消费淡季，但下游企业逢低补库意愿增强，市场交投较为活跃。
• 现货市场整体交投平淡，早间出货意愿一般，接货需求平稳，成交以刚需为主。
• 后段交易时段，期锌重心持稳，高升水导致接货意愿转淡，部分贸易商转向华南采购。

4. 结论与展望

4.1 当前市场趋势

整体来看，锌精矿加工费持续下行，国内矿山减产，进口矿亏损扩大，供应端呈现收缩态势。同时，美联储降息预期重燃，美元走势承压，为金属市场提供了利好环境。

4.2 短期展望

短期锌价或呈现 震荡偏强 的走势，主要受供应收缩及美元走弱的影响。但需关注下游需求变化及加工费进一步下行的可能性。

5. 风险提示

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