20180810-中邮证券-晨会纪要_8页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份由中邮证券发布的行业研究报告，涵盖多个领域，包括宏观经济、金融市场、行业研究、策略分析以及公司业务介绍。报告旨在为投资者提供市场趋势分析、行业机会与风险提示，并介绍公司业务范围及投资评级标准。

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主要观点与关键信息

一、金融市场动态

1. 股票市场

• A股市场整体上涨，沪指上涨1.83%，深成指上涨2.98%，创业板指上涨3.44%。
• 7月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨4.6%，显示通胀压力有所回升，但PPI高点可能已过。
• 多数重要指数估值处于历史低位，中长期投资价值凸显，但短期存在系统性风险与政策不确定性。

2. 大宗商品

• 大宗商品价格分化，原油、大豆等商品价格下跌，铜、锌等价格上涨。
• 中国7月进口同比增速达27.3%，显示进口政策效果显现，但受中美贸易战影响，农产品进口下降。

3. 外汇与利率

• 美元指数小幅下跌，欧元、英镑兑美元略有上涨。
• 质押式回购利率整体处于低位，银行间市场流动性偏宽松。
• 国债收益率曲线呈现平坦化上行趋势，10年期国债收益率微升至3.5476%。
• LPR利率维持不变，1年期LPR为4.30%。

4. 股指期货

• 沪深300期货主力合约IF1808上涨2.69%，上证50期货IH1808上涨2.28%，中证500期货IC1808上涨2.68%。
• 国债期货主力合约TF1809下跌0.14%，T1809下跌0.27%，显示市场对利率下行预期有所升温。

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二、行业研究

1. 大金融及中游行业

• 对公信贷预期提升，基建成为下半年信贷投放重点，有助于修复市场悲观情绪。
• 多数2016-2017年受益供给侧改革的上市公司面临业绩压力，需关注基建相关企业。

2. 下游行业

• 2017年中国医药市场销售规模达13,600亿元，增速较去年下降。
• 医药行业增速换档，受医保控费影响，处方药市场增速放缓，非处方药增长较快。
• 分级诊疗政策推动慢病处方药向基层医疗机构转移，利好具有创新与品牌优势的企业。

3. 高温天气助力空调销量

• 2018年暑期高温持续，推动空调市场需求。
• 虽然7月空调销量同比下降，但龙头企业如格力、美的保持较高排产，预计8月仍会有较好表现。

4. 核电行业

• 国务院办公厅发布《关于加强核电标准化工作的指导意见》，推动核电标准体系完善。
• 国内自主核电项目采用自主标准比例将大幅提高，核电“走出去”战略得到支持。
• 相关概念股包括应流股份、江苏神通、中国核电、中国核建等。

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三、策略与宏观研究

1. 市场策略

• 当前A股估值处于低位，中长期投资价值凸显，但短期市场存在不确定性。
• 预计指数将继续震荡寻底，市场反转需等待内生性力量。

2. 宏观经济

• 进口需求走弱，但进口同比增速回升，显示政策效果显现。
• 出口规模维持稳定，但贸易差额收窄，中美贸易战对出口影响尚未显现。
• 通胀方面，CPI高点已出现，PPI可能面临下行压力。
• 总体经济增速放缓，融资条件收紧，政策边际转向利好城投等融资改善。

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四、固定收益与衍生品市场

1. 固定收益

• 资金面宽松，利率债表现分化，国债收益率曲线平坦化上行。
• 信用债收益率整体上行，企业债与城投债表现一致。
• 债市总体向好，预计三季度利率仍有下行空间。

2. 衍生品

• 国债期货多数下跌，显示市场对利率上行的担忧。
• 商品市场分化明显，有色板块回暖，原油板块下跌。
• 沪深300期货上涨，显示市场风险偏好有所回升。

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五、近期要闻与新股发行

• 中国恒大计划分红超147亿元，显示其良好的现金流状况。
• 工行、农行下调上海首套房利率折扣至9折，显示房地产融资环境收紧。
• 土耳其里拉因制裁和经济模式调整暴跌，市场信心受挫。
• 俄罗斯卢布因美国制裁跌至近两年低位。
• 新股发行活跃，包括捷佳伟创、中铝国际、亿嘉和、宁德时代等。

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投资建议与评级

• 股票投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 可转债投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

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免责声明与分析师声明

• 报告内容基于公开信息，力求独立、客观、公平，不构成投资建议。
• 分析师承诺与所评价证券无利害关系，报告不受其他利益相关方影响。
• 中邮证券保留对报告内容的修改权和最终解释权。

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公司简介与业务

• 中邮证券成立于2002年，注册资本40.6亿元，由中国邮政集团公司控股。
• 业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 为客户提供多元化的投融资服务，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托方式。

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总结

本报告全面分析了当前金融市场、行业趋势、政策动向及公司业务情况，为投资者提供了多维度的市场洞察与投资建议。整体来看，市场处于震荡寻底阶段，核电、基建、医药、空调等行业存在结构性机会，而信用债、利率债市场表现分化，需关注政策变化与通胀趋势。