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文档总结

核心内容概述

本报告发布于2018年08月10日，由浙商证券研究所提供，内容涵盖市场分析、行业研究及个股点评，旨在为投资者提供市场底部判断及投资建议。

主要观点

市场筑底特征探讨

• 情绪指标：市场底部通常具备两个特征：深度（创新低股票比例）和广度（价格低于均线比例）。
• 当前市场状态：截至2018年8月10日，价格低于均线的股票占比达93%，创新低股票占比达22%，符合历史底部特征。
• 历史对比：从过往经验看，创新低比例超过20%、价格低于均线比例超过85%时，市场更可能处于底部区域。
• 市场震荡：市场底部是一个过程，经历多次探底与反弹，当前指数已完成二次探底并强势反弹，具备底部特征。
• 成长股表现：成长股的强势反弹是市场趋势好转的重要标志，当前高科技成长股出现强劲回升，甚至触及涨停。

行业与个股分析

杭叉集团（603298）

• 行业前景：工业叉车需求持续旺盛，物流搬运效率提升空间大。
• 产品提价：公司率先提价，产品利润率提升，X系列内燃叉车销量大幅增长，预计全年销量突破2万台。
• 技术布局：公司投入AGV自主研发，实现智能仓储解决方案，AGV项目收入增长有望达300%。
• 环保趋势：国内电动叉车占比低，未来电动化趋势明显，公司具备成长性。
• 财务预测：预计2018-2020年营收分别为87.66亿、104.58亿、121.39亿，归母净利润分别为5.70亿、6.80亿、8.13亿，对应PE分别为13倍、11倍、9倍。
• 投资评级：买入，目标价16.56元/股，对应2018年18倍PE。

华鲁恒升

• 业绩表现：2018年上半年营收69.97亿元，同比增长48.4%，归母净利润16.8亿元，同比增长208%。
• 盈利驱动：尿素和醋酸业务表现强劲，二季度营收35.6亿元，净利润9.46亿元。
• 成本控制：原料煤、纯苯、丙烯等成本下降，叠加产业升级，进一步降低生产成本。
• 未来发展：煤制乙二醇项目即将投产，预计提升公司盈利能力；绿色化工新材料项目推进，未来增长空间大。
• 财务预测：预计2018-2020年归母净利润分别为29.8亿、33.9亿、36.2亿元，对应EPS分别为1.84元、2.09元、2.23元，PE分别为10倍、9倍、8倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

湘潭电化

• 行业地位：公司是全球最大碱锰电池专用电解二氧化锰的生产企业，国内产量占比近三成，全球占比13%。
• 市场前景：随着锰系锂电池的发展，公司有望受益，未来可能向新材料供应商转型。
• 财务预测：预计2018-2020年营收分别为9.3亿、13.6亿、17.4亿元，净利润分别为0.92亿、1.69亿、2.33亿元，EPS分别为0.27元、0.49元、0.68元，对应PE分别为32倍、17倍、12倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

关键信息汇总

市场情绪指标

• 创新低股票比例：22%
• 价格低于均线比例：93%
• 判断标准：创新低比例>20%，价格低于均线比例>85%，符合底部特征。

杭叉集团

• 叉车销量：2017年105,091台，同比增长27.62%
• X系列销量：2018年上半年突破10,000台，同比增速超100%
• AGV项目收入增长预期：300%
• 2018-2020年营收复合增速：20%以上

华鲁恒升

• 半年报营收：69.97亿元，同比增长48.4%
• 半年报净利润：16.8亿元，同比增长208%
• 2018-2020年净利润复合增速：144.1%、13.4%、6.8%
• 2018-2020年PE分别为10倍、9倍、8倍

湘潭电化

• 2018-2020年营收复合增速：25.88%、45.90%、27.70%
• 2018-2020年净利润复合增速：96.61%、83.04%、37.52%
• 2018-2020年PE分别为32倍、17倍、12倍

投资建议

• 市场判断：当前市场符合底部特征，建议把握反弹行情。
• 个股建议：
  • 杭叉集团：买入，目标价16.56元/股
  • 华鲁恒升：买入
  • 湘潭电化：增持

风险提示

• 钢材价格大幅上涨
• 宏观经济下行
• 国际贸易政策及汇率波动
• 原材料成本波动
• 环保政策影响

法律声明

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