20210610-华宝证券-2021年信托市场年度报告_监管_从严_基调不变_转型发展攻坚期_20页_801kb

信托市场2021年度报告总结

核心内容概述

2021年信托市场在“从严”监管基调下继续推进转型，面对宏观经济修复、金融监管收紧、信用风险出清等多重挑战，信托行业逐步从通道类和融资类业务向主动管理类和投资类业务转型。同时，房地产、基建等传统投向受到政策约束，信托公司需加快探索新的业务增长点。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济环境

• 2020年经济走势：受疫情影响，2020年一季度GDP同比下降6.8%，但随着政策支持，经济持续修复，全年实现2.3%的正增长，呈现“V型”复苏。
• 2021年展望：经济将延续修复态势，宽松政策有序退出，“防风险”和“稳杠杆”成为宏观政策主基调。国内大循环为主体、国际国内双循环相互促进的新发展格局逐步形成。
• 增长动能：消费、制造业投资等顺周期领域将加快修复，但基建和房地产投资增速面临见顶回落压力。

2. 信托产品市场发展

• 规模压缩：2020年全国68家信托公司管理信托资产规模为20.5万亿元，较2019年末下降1.1万亿元，连续两年压缩超万亿。资金信托规模为16.3万亿元，同比减少1.6万亿元，降幅更大。
• 资金来源优化：集合信托规模和占比持续提升，2020年末集合信托规模为10.17万亿元，占比达49.65%；财产权信托规模增长显著，占比达20.41%。单一资金信托规模持续下降，占比不足三成。
• 功能结构转型：信托公司加速压缩融资类和通道类业务，转向投资类和主动管理类业务。2020年末融资类信托规模为4.86万亿元，占比23.71%，较2019年下降3.28个百分点；投资类信托规模为6.44万亿元，占比31.46%，较2019年上升7.75个百分点。
• 收益率变化：信托产品预期收益率受货币政策宽松及融资类业务压降影响，上半年持续下行，10月后因货币收紧滞后效应开始探底回升。2020年末集合信托平均预期收益率为7.06%，较2019年下降84bp。
• 信用风险出清：2020年信托行业信用风险持续累积，不良率上升。2021年，历史风险加速出清，一季度违约事件65起，违约金额同比下降33.69%。

3. 信托投向结构分析

• 金融类信托：规模明显回升，2020年末为10942亿元，占比36.1%。标品信托成为行业转型重点，标准化金融产品投资占比提升，非标资产占比下降。
• 房地产类信托：受“三道红线”政策影响，规模回落7.7%，占比下降7个百分点。信托公司需探索“真股权”及资产证券化等新模式，地产信托风险持续上升。
• 基建类信托：2020年规模为5902亿元，同比减少5.4%。受宏观政策导向影响，2021年基建信托增长空间受限。
• 工商企业类信托：规模同比增长58.4%，占比上升3.5个百分点。反映监管推动金融机构服务实体经济。
• 其他投向：如“其他类”信托规模持续下降，占比不足2%。

4. 信托市场发展展望

• 监管持续收紧：2021年将继续开展“两压一降”政策，即压降通道业务、压降违规融资类业务、降低风险资产规模。资金信托新规和资本管理办法有望出台，进一步限制非标业务。
• 转型方向明确：
  • 大力发展证券投资类信托：提升投研能力，布局TOF、固收+、打新等产品。
  • 积极开展股权投资业务：强化主动管理能力，服务实体经济。
  • 推动服务信托发展：如资产证券化、家族信托、企业年金信托等，发挥信托的制度优势。
  • 拓展财富管理业务：利用牌照优势、产品体系和家族信托等，打造财富管理核心竞争力。
• 业务结构优化：信托公司需增强资本实力，提升主动管理能力，优化资金来源结构，减少对单一客户的依赖。

5. 风险提示

• 信用违约风险：2020年信托产品违约事件达310多起，涉及金额超1600亿元，2021年历史风险仍在加速出清。
• 政策监管风险：监管力度持续加强，非标业务受到进一步限制，信托公司需加快转型步伐，避免违规。

结论

2021年信托行业处于转型的关键阶段，监管环境持续收紧，推动行业从通道和融资类业务向主动管理、投资类和服务类信托转型。信托公司需强化资本实力、提升主动管理能力，以适应监管要求和市场需求变化。同时，房地产、基建等传统投向面临收缩压力，信托公司需积极布局金融类信托、财富管理业务及服务信托，以实现可持续发展。