20250509-东方金诚-2025年4月贸易数据解读_4月关税战影响开始体现_冲击烈度低于预期_4页_302kb

2025年4月中国贸易数据显示，出口与进口增速出现显著变化，其中中美贸易争端的影响开始显现。出口方面，当月以美元计价，出口额同比增长81%，但增速较3月下降43个百分点，主要受对美出口大幅下滑影响，同比下降210%，降幅较上月扩大301个百分点。此外，去年同期的高基数对出口增速形成拖累。尽管如此，4月出口仍保持较高水平，超出市场预期，原因包括：一是出口商因美国关税暂缓期政策转向其他市场“抢出口”，带动东盟出口增速达208%；二是外需仍具韧性，第一季度全球制造业PMI维持扩张；三是部分商品如电子产品因关税豁免及企业合同约束缓解了对出口的冲击。未来5月出口可能转为负增长，尤其对美出口或下降60%左右，国内政策将加大对出口企业支持力度，包括拓展国际市场、降低内销成本及保障融资需求。

进口方面，4月以美元计价同比下降0.2%，降幅较3月收窄41个百分点，表现好于预期。这主要得益于非美经济体进口回升，如拉美、澳大利亚、日韩等地区进口增速显著提高，以及大豆、铁矿石等大宗商品进口增加。但受美国关税政策影响，4月自美进口同比下降138%，降幅扩大44个百分点，虽因关税暂缓期“抢进口”现象部分抵消，但总体进口仍面临挑战。主要进口商品中，原油、铁矿石、大豆及集成电路价格波动显著影响进口金额。例如，原油进口价格同比降幅扩大至-157%，铁矿石进口额降幅从-270%收窄至-122%，大豆进口量降幅收窄，集成电路进口额增速加快。整体来看，4月进口虽超预期，但贸易战不确定性已对部分工业品和原材料进口需求形成压制，官方制造业PMI降至收缩区间，反映经济承压。

未来展望：随着关税战冲击进一步发酵，5月出口可能由正转负，进口降幅或扩大至-50%。国内政策将侧重稳外贸，通过扩大多元市场、减免企业费用及加强融资支持缓解贸易波动影响。同时，进口替代策略及大宗商品价格下行将继续对进口构成压力。