20260328-浙商证券-道通科技-688208.SH-道通科技2025年报点评报告_能源智能中枢高增兑现_AI_Token驱动平台化升级_4页_440kb

道通科技2025年报点评总结

核心内容概述

道通科技（688208）在2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%。公司依托数智维修、智慧充电及AI软件三大核心业务，推动业绩高质量增长，并加速向“AI+能源+机器人”平台型公司转型。投资评级为“买入”，分析师对公司的未来发展持积极态度。

主要观点

• 业绩增长显著：公司全年实现营收与净利润双增长，其中第四季度表现尤为亮眼，归母净利润同比增长103.19%。
• 能源业务成为核心增长引擎：智慧充电业务实现营收12.42亿元，同比增长43.83%，并成为公司最核心的增长动力。
• AI赋能推动产品升级与平台化转型：AI及软件业务收入5.52亿元，同比增长22.85%，毛利率保持在99%以上，显示出公司向服务型收入模式的转型趋势。
• 机器人与能源延伸业务布局：公司积极布局“AI+能源+具身智能”领域，探索第三增长曲线，当前仍处于商业化早期阶段。
• 高分红比例体现盈利质量：2025年股利支付率达76.53%，对应股息率2.93%，显示出公司良好的现金流与盈利稳定性。

关键信息

财务数据

营收结构

• 维修智能终端：实现营收29.80亿元，同比增长15.83%。其中汽车综合诊断产品收入13.92亿元，TPMS系列产品收入10.07亿元，ADAS标定产品收入3.81亿元。
• 智慧充电业务：实现营收12.42亿元，同比增长43.83%，成为公司最核心的增长引擎。
• AI及软件业务：实现营收5.52亿元，同比增长22.85%，其中诊断相关AI及软件收入5.30亿元，同比增长18.87%。

投资预测

• 未来三年营收预测：2026年58.65亿元，2027年70.87亿元，2028年85.99亿元。
• 未来三年净利润预测：2026年11.25亿元，2027年14.18亿元，2028年17.42亿元。
• 每股收益预测：2026年1.68元，2027年2.12元，2028年2.60元。

财务比率

业务布局

• 数智维修：公司维修智能终端业务持续增长，受益于全球汽车后市场需求稳定及法规推动。
• 智慧充电：公司智慧充电业务快速扩张，受益于电动车渗透率提升、产品矩阵完善及北美、欧洲等核心市场突破。
• AI软件：公司持续强化AI能力，推动产品智能化升级，并探索订阅制与云化服务模式。
• 机器人与能源延伸：公司围绕“AI+能源+具身智能”布局创新业务，探索第三增长曲线。

风险提示

• 新机器人业务拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 政策环境变化导致关税大幅提升

投资建议

公司具备良好的盈利能力和现金流质量，持续高分红表明盈利稳定性。AI赋能与能源业务增长显著，推动公司向平台化转型，未来增长潜力较大。维持“买入”投资评级。