> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 道通科技2025年报点评总结 ## 核心内容概述 道通科技（688208）在2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；归母净利润9.36亿元，同比增长46.02%。公司依托数智维修、智慧充电及AI软件三大核心业务，推动业绩高质量增长，并加速向“AI+能源+机器人”平台型公司转型。投资评级为“买入”，分析师对公司的未来发展持积极态度。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：公司全年实现营收与净利润双增长，其中第四季度表现尤为亮眼，归母净利润同比增长103.19%。 - **能源业务成为核心增长引擎**：智慧充电业务实现营收12.42亿元，同比增长43.83%，并成为公司最核心的增长动力。 - **AI赋能推动产品升级与平台化转型**：AI及软件业务收入5.52亿元，同比增长22.85%，毛利率保持在99%以上，显示出公司向服务型收入模式的转型趋势。 - **机器人与能源延伸业务布局**：公司积极布局“AI+能源+具身智能”领域，探索第三增长曲线，当前仍处于商业化早期阶段。 - **高分红比例体现盈利质量**：2025年股利支付率达76.53%，对应股息率2.93%，显示出公司良好的现金流与盈利稳定性。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 指标 | 2025A (百万元) | 2026E (百万元) | 2027E (百万元) | 2028E (百万元) | |-----------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 4,833 | 5,865 | 7,087 | 8,599 | | 归母净利润 | 936 | 1,125 | 1,418 | 1,742 | | 每股收益（元） | 1.40 | 1.68 | 2.12 | 2.60 | | P/E | 23.17 | 19.27 | 15.29 | 12.44 | ### 营收结构 - **维修智能终端**：实现营收29.80亿元，同比增长15.83%。其中汽车综合诊断产品收入13.92亿元，TPMS系列产品收入10.07亿元，ADAS标定产品收入3.81亿元。 - **智慧充电业务**：实现营收12.42亿元，同比增长43.83%，成为公司最核心的增长引擎。 - **AI及软件业务**：实现营收5.52亿元，同比增长22.85%，其中诊断相关AI及软件收入5.30亿元，同比增长18.87%。 ### 投资预测 - **未来三年营收预测**：2026年58.65亿元，2027年70.87亿元，2028年85.99亿元。 - **未来三年净利润预测**：2026年11.25亿元，2027年14.18亿元，2028年17.42亿元。 - **每股收益预测**：2026年1.68元，2027年2.12元，2028年2.60元。 ### 财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 毛利率 | 56.07% | 55.77% | 54.79% | 53.94% | | 净利率 | 19.37%| 19.19%| 20.01%| 20.26% | | ROE | 24.18%| 27.14%| 31.66%| 35.65% | | ROIC | 15.60%| 20.60%| 24.60%| 28.44% | | 资产负债率 | 49.17%| 49.89%| 50.87%| 51.87% | | P/B | 5.60 | 5.23 | 4.84 | 4.44 | | EV/EBITDA | 20.80 | 13.79 | 11.28 | 9.30 | ## 业务布局 - **数智维修**：公司维修智能终端业务持续增长，受益于全球汽车后市场需求稳定及法规推动。 - **智慧充电**：公司智慧充电业务快速扩张，受益于电动车渗透率提升、产品矩阵完善及北美、欧洲等核心市场突破。 - **AI软件**：公司持续强化AI能力，推动产品智能化升级，并探索订阅制与云化服务模式。 - **机器人与能源延伸**：公司围绕“AI+能源+具身智能”布局创新业务，探索第三增长曲线。 ## 风险提示 - 新机器人业务拓展不及预期 - 市场竞争加剧 - 政策环境变化导致关税大幅提升 ## 投资建议 公司具备良好的盈利能力和现金流质量，持续高分红表明盈利稳定性。AI赋能与能源业务增长显著，推动公司向平台化转型，未来增长潜力较大。维持“买入”投资评级。