20250414-天风证券-麦加芯彩-603062.SH-集装箱业务收入新高_新兴业务推进打造工业涂料平台企业_7页_379kb

麦加芯彩（603062）2024年年报总结

核心内容概述

麦加芯彩在2024年实现了显著的业绩增长，营业收入达到21.39亿元，同比增长87.56%；营业利润2.47亿元，同比增长26.46%；归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长26.30%。公司第四季度表现尤为亮眼，营业收入同比增长102.38%，环比增长17.12%；净利润同比增长507.81%，环比增长7.26%。

主要观点

1. 集装箱涂料业务表现突出

• 销量大幅增长：全年集装箱涂料销量达到11.14万吨，同比增长213.0%。
• 市场拓展：公司在全球排名前十的集装箱航运公司和租赁公司中的覆盖率持续提升，成功进入TIL（Triton International Limited）和ONE（Ocean Network Express）的合格供应商名录。
• 毛利率变化：集装箱涂料全年毛利率为16.9%，同比下降0.14个百分点，但整体仍为公司主要利润来源之一。

2. 风电涂料业务稳步发展

• 市场突破：成功进入NORDEX供应链，实现海外整机厂商的突破。
• 销量与价格：全年风电涂料销量为1.28万吨，同比增长3.3%；但由于价格下降25.5%，销售额有所下滑。
• 行业地位：公司已连续三年在风电防护涂料及叶片涂料领域保持领先地位。

3. 其他工业涂料业务增长乏力

• 营收与毛利：其他工业涂料业务营收为0.18亿元，同比下降0.27亿元；毛利为0.03亿元，同比下降0.06亿元。
• 毛利率：毛利率为18.3%，同比下降2.5个百分点。

4. 成本与费用控制良好

• 期间费用率：2024年期间费用率为8.4%，同比下降4.6个百分点。
• 费用构成：销售费用、管理费用、研发费用分别增长0.2亿元、0.04亿元、0.08亿元，财务费用下降0.03亿元。

5. 新兴业务推进中

• 目标领域：加速推进船舶、光伏、海工、储能、电力、数据中心等应用领域的布局。
• 技术突破：2024年下半年收购科思创纳米级光伏玻璃涂层相关资产，2025年有望实现主要客户批量销售。
• 船级社认证：已取得挪威船级社（DNV）防污漆证书，后续将继续推进中国、美国船级社认证，为船舶涂料市场打开大门。

6. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.6/3.2/3.9亿元，维持“买入”投资评级。
• 估值指标：2024年市盈率25.54，市净率2.61，市销率2.52，EV/EBITDA为7.72。

关键信息

财务数据与估值

资产负债表

• 货币资金：2024年为618.51亿元，2023年为419.94亿元。
• 应收票据及应收账款：2024年为1,552.05亿元，同比增长。
• 存货：2024年为177.84亿元，同比增长。
• 流动资产合计：2024年为3,020.45亿元，2023年为2,522.59亿元。
• 非流动资产合计：2024年为339.77亿元，2023年为212.08亿元。
• 负债合计：2024年为1,299.88亿元，2023年为614.77亿元。
• 股东权益合计：2024年为2,060.34亿元，2023年为2,119.90亿元。

现金流量表

• 经营活动现金流：2024年为55.08亿元，2023年为-41.42亿元。
• 投资活动现金流：2024年为274.69亿元，2023年为-1,085.95亿元。
• 筹资活动现金流：2024年为-121.70亿元，2023年为1,288.02亿元。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响公司整体业务表现。
• 产品及原料价格波动风险：价格变动可能影响公司利润。
• 新建项目进度及盈利不达预期风险：可能影响公司未来盈利能力。

总结

麦加芯彩在2024年实现了业绩的大幅增长，主要得益于集装箱涂料业务的爆发式增长和风电涂料市场的持续拓展。公司通过不断拓展全球客户，提升市场份额，并在新兴领域如光伏玻璃涂层和船舶涂料取得突破性进展，逐步向成为国内工业涂料平台企业迈进。尽管部分业务毛利率有所下降，但公司通过有效的成本管理，维持了良好的盈利能力和成长潜力。未来，公司有望在2025-2027年实现持续的业绩增长，维持“买入”投资评级。然而，公司仍需关注宏观经济波动、价格变化以及新项目进展等潜在风险。