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报告标题：麦加芯彩（603062SH）：集装箱涂料黎明已至，海洋涂料蓝海扬帆

核心事件

公司公布2023年报与2024年一季报显示，2023年营收114亿元，同比下滑78.39%；净利润17亿元，同比下滑58.39%；2024年Q1营收30亿元，同比增长110%；净利润2.8亿元，同比下降498%。集装箱行业拐点显现，公司2024年Q1集装箱涂料收入恢复至22亿元，单季度占全年营收37%。

业务分析：集装箱与风电涂料双驱动

1. 集装箱涂料复苏
   全球集装箱产量触底回升，SCFI指数恢复至去年同期2倍。公司集装箱涂料销量领先于价格反弹，预计二三季度价格修复将推升利润。

2. 风电涂料龙头地位
   公司为风电叶片涂料（陆风为主）龙头，2024年Q1因原材料成本下降单价略有下滑。中电联预计2024年风电装机增长18.6%，叠加公司塔筒涂料及海风涂料业务拓展，预计全年风电涂料将实现增长。

研发进展：进军千亿重防腐市场

公司通过募投项目布局高性能涂料，覆盖船舶、海洋工程领域，打破国际巨头垄断。目前已开发防污漆、大型桥梁涂料，并与科思创合作推进光伏复合材料边框涂料，今年有望实现收入增长。

财务亮点：高分红与估值优势

2023年股息率高达684%，现金分红总额27亿元，占净利润的161.72%。当前市值下股息率极高，彰显公司对投资者回报的信心。

盈利预测与评级

• 调整预测：2024-2026年归母净利润分别为25/35/45亿元，PE从16倍降至9倍，维持“买入”评级。
• 风险因素：产能建设、原材料价格波动与竞争加剧。

总结

公司受益于集装箱、风电行业周期回暖及重防腐涂料蓝海市场，成长空间广阔。当前估值具备吸引力，建议投资者关注。

📅 声明注释

• 报告基于Wind数据及国盛证券分析。
• 属于证券研究报告，风险提示与法律责任详见文末。